24/7 Wall St. 作者 Alex Sirois 在 9 月 25 日发布的评论文章中表示，他本周在 600 美元上方再度加仓 AMD，理由是市场仍未充分定价 Lisa Su 正在构建的东西。这是一篇个人投资观点，不是事实报道，以下为其论据与风险提示的转述。
文章援引的财务数据来自 AMD 2026 财年第二季度：营收 115.4 亿美元，同比增长 50.1%；数据中心营收翻倍以上至 67.2 亿美元，同比增长 107%，占总营收 58%。数据中心运营利润从上年同期的 1.55 亿美元亏损转为 21 亿美元盈利。非 GAAP 毛利率扩大至 56%，运营利润率从 12% 升至 27%。管理层对第三季度的指引约为 130 亿美元，上下浮动 3 亿美元，同比增长约 41%。
在财报电话会上，Lisa Su 表示 AMD 预计 2027 年数据中心营收将同比翻倍以上，每股收益将明显超过财务分析师日设定的 20 美元年度目标。作者称分析师随后上调预期：2027 年平均每股收益预期从 90 天前的 13.1037 美元升至当前的 15.5707 美元，覆盖 50 位分析师。
文章列举的客户名单包括：Anthropic 承诺在 Helios 机架中部署最多 2 吉瓦的 MI450；OpenAI 将 AMD 列为其 6 吉瓦算力的核心首选合作伙伴；Meta 签约最多 6 吉瓦的 Instinct GPU；微软在 Azure 上扩展 Helios；甲骨文正在搭建其首个公共 AI 超级集群，配备 5 万块 AMD GPU。作者认为，这些客户在维持与英伟达关系的同时下多吉瓦订单，说明市场需要可信的第二供应商。
资产负债表方面，文章提到 AMD 持有 131 亿美元现金及短期投资，债务权益比为 0.071，利息覆盖倍数为 28.2 倍。
作者还讨论了一个他称为“拆股设置”的话题：AMD 股价收于 629.26 美元，年内上涨 193.83%，过去一年上涨 291.14%，市值约 1.027 万亿美元。AMD 历史上唯一一次拆股是 2000 年 8 月的 2 比 1。作者个人判断，未来 6 到 12 个月内宣布拆股的概率在 80% 以上，并称拆股会扩大散户参与度、加深期权流动性。这属于作者的主观推测，并非公司公告。
在竞争格局上，作者承认英伟达是现有主导者且自己也有持仓，但他认为 OpenAI、Meta、Anthropic 同时下多吉瓦订单，意味着第二供应商已成为基本要求。他还提到英特尔是 x86 阵营的另一选择，而 AMD 在第二季度再次提升 x86 服务器营收份额，并实现连续第五个季度创纪录的服务器 CPU 营收。
风险方面，作者明确表示估值是真实风险：AMD 滚动市盈率为 237 倍，市自由现金流为 153 倍，远期市盈率为 40 倍，而后者只有在 2027 年每股收益预期兑现的前提下才成立。他还提到，AI 加速器的出口管制已在 2025 财年造成约 4.4 亿美元的净库存及相关费用，游戏业务营收在第二季度因半定制需求疲软同比下降 31%。
整体来看，这是一篇立场鲜明的看多观点稿，核心论据是数据中心营收曲线与客户订单簿，核心风险是估值与出口管制。读者需注意，文中拆股概率、目标价隐含判断等均为作者个人观点，不代表本站立场。