24/7 Wall St. 作者 Alex Sirois 在 9 月 25 日釋出的評論文章中表示，他本週在 600 美元上方再度加倉 AMD，理由是市場仍未充分定價 Lisa Su 正在構建的東西。這是一篇個人投資觀點，不是事實報道，以下為其論據與風險提示的轉述。

文章援引的財務資料來自 AMD 2026 財年第二季度：營收 115.4 億美元，同比增長 50.1%；資料中心營收翻倍以上至 67.2 億美元，同比增長 107%，佔總營收 58%。資料中心運營利潤從上年同期的 1.55 億美元虧損轉為 21 億美元盈利。非 GAAP 毛利率擴大至 56%，運營利潤率從 12% 升至 27%。管理層對第三季度的指引約為 130 億美元，上下浮動 3 億美元，同比增長約 41%。

在財報電話會上，Lisa Su 表示 AMD 預計 2027 年資料中心營收將同比翻倍以上，每股收益將明顯超過財務分析師日設定的 20 美元年度目標。作者稱分析師隨後上調預期：2027 年平均每股收益預期從 90 天前的 13.1037 美元升至當前的 15.5707 美元，覆蓋 50 位分析師。

文章列舉的客戶名單包括：Anthropic 承諾在 Helios 機架中部署最多 2 吉瓦的 MI450；OpenAI 將 AMD 列為其 6 吉瓦算力的核心首選合作伙伴；Meta 簽約最多 6 吉瓦的 Instinct GPU；微軟在 Azure 上擴充套件 Helios；甲骨文正在搭建其首個公共 AI 超級叢集，配備 5 萬塊 AMD GPU。作者認為，這些客戶在維持與輝達關係的同時下多吉瓦訂單，說明市場需要可信的第二供應商。

資產負債表方面，文章提到 AMD 持有 131 億美元現金及短期投資，債務權益比為 0.071，利息覆蓋倍數為 28.2 倍。

作者還討論了一個他稱為“拆股設定”的話題：AMD 股價收於 629.26 美元，年內上漲 193.83%，過去一年上漲 291.14%，市值約 1.027 萬億美元。AMD 歷史上唯一一次拆股是 2000 年 8 月的 2 比 1。作者個人判斷，未來 6 到 12 個月內宣佈拆股的機率在 80% 以上，並稱拆股會擴大散戶參與度、加深期權流動性。這屬於作者的主觀推測，並非公司公告。

在競爭格局上，作者承認輝達是現有主導者且自己也有持倉，但他認為 OpenAI、Meta、Anthropic 同時下多吉瓦訂單，意味著第二供應商已成為基本要求。他還提到英特爾是 x86 陣營的另一選擇，而 AMD 在第二季度再次提升 x86 伺服器營收份額，並實現連續第五個季度創紀錄的伺服器 CPU 營收。

風險方面，作者明確表示估值是真實風險：AMD 滾動市盈率為 237 倍，市自由現金流為 153 倍，遠期市盈率為 40 倍，而後者只有在 2027 年每股收益預期兌現的前提下才成立。他還提到，AI 加速器的出口管制已在 2025 財年造成約 4.4 億美元的淨庫存及相關費用，遊戲業務營收在第二季度因半定製需求疲軟同比下降 31%。

整體來看，這是一篇立場鮮明的看多觀點稿，核心論據是資料中心營收曲線與客戶訂單簿，核心風險是估值與出口管制。讀者需注意，文中拆股機率、目標價隱含判斷等均為作者個人觀點，不代表本站立場。