本期窗口：9 月 5 日至 9 月 11 日（北京时间）。

本周三十秒

  • OpenAI 的 GPT-6 Astra 5 日起向高档用户全量开放，发布头两天付费用户被拒门外、Altman 道歉；黄仁勋宣布「AGI 已到来」。
  • Anthropic IPO 时间表落地：9 月下旬招股书、10 月中旬路演，估值目标 2 万亿美元；同周被指控遭三家中国公司「蒸馏攻击」，美方点名六家中企，商务部回应「于事无凭」。
  • 英伟达当起投资人和担保人：Groq 机架投产但遭司法部调查，为印尼 Zankore 的 31 亿美元贷款做信用支持，黄仁勋预计前五大云厂商明年 AI 资本开支 1.3 万亿美元。
  • 算力的钱从哪来：微软要把数据中心扩到 38 GW 以上，黑石加码 TPU，字节 296 亿美元银团贷款，标普警告前六大云 2030 年前资本开支超 7 万亿美元。
  • DeepSeek 发 V4.1 Flash 并降价，原定 14 日并入 V4 Pro 又撤回；向华为订 16 万颗昇腾；传筹备科创板 IPO。
  • 燧原上市首日涨 179%、摩尔线程解禁跌停、壁仞营收增 20 倍、长鑫存储利润率 82%：国产芯片资本市场一周内冷热两极。
  • 存储超级周期继续：美光重返 1000 美元，腾讯预付 500 亿元锁内存，苹果与铠侠谈 3–5 年长约。
  • 谷歌在芬兰买核电、韩国千亿美元对美能源投资、美国能源部 19 亿美元重启核电站：电力侧的交易密度不输芯片侧。

头条

一、GPT-6 Astra：上线、翻车、道歉、AGI 之争

OpenAI 于 9 月 3 日发布旗舰模型 GPT-6 Astra，在 ARC-AGI-3 测试中最高得分 99.9%，总裁布罗克曼宣布「欢迎来到 AGI 时代」，而 CEO 奥尔特曼此前把 AGI 称作「无关紧要的营销术语」；在统一环境下复测，成绩降到 62.7%，引发争议 [1]。发布头几个小时就出了乱子：公司采取分阶段策略，优先向接入 Daybreak 网络安全平台的企业客户开放，Plus、Pro 等付费订阅用户和 API、Azure、AWS Bedrock 用户都得等几天，Altman 公开道歉，称希望周末可用但无法承诺 [2]。到 9 月 5 日，OpenAI 宣布 Astra 已向所有 Pro、Enterprise 和 Business Premium 用户全量开放，API 同步上线；工程师建议用户清理 AGENTS.md 和 Skills 等提示词文件，因为 Astra 对指令更敏感，冗余规则反而碍事 [3]。

训练规模是这周被谈得最多的数字。黄仁勋在 X 上发文称 AGI 已到来，并祝贺 OpenAI，理由是 Astra 用了超过 10 万块英伟达 Grace Blackwell GPU 训练、另有 40 万块即将上线 [4]。第三方估算它的训练成本在 5 亿至 10 亿美元之间；评测上，Anthropic 的 Claude Fable 5.1 在 SWE-bench Pro 等基准仍领先，Astra 则在成本效率上占优，平均任务成本约 2.57 美元，低于 Fable 5.1 的 6.12 美元 [5]。OpenAI 研究员另透露，GPT-6 系列的 Sol 正在内测，单次任务速度约为 Astra 的六倍、整体能力略逊 [6]。

围绕 Astra 还有一串配套动作。OpenAI 9 月 6 日在官方博客首次以内部数据公开「递归自我改进」进展，称已实现「自动化研究实习生」：研究组织每消耗 1 个人类工作日，智能体产出 3.1 个工作日的工作量，中位研究员每日智能体推理花费超 600 美元，下一个目标是 2028 年 3 月前实现完整的「自动化 AI 研究员」[7]。周中 OpenAI 宣布解决了一道千禧年大奖难题，但因听闻其他团队也在推进而投入资源「抢跑」，引来抢先发表的质疑 [8]。9 月 11 日 Agents API 面向所有开发者公测，不额外收费，只按 token 与工具调用计费 [9]。硬件侧，OpenAI 在 Hot Chips 2026 上发布自研推理加速器 Jalapeño：ASIC 架构、13.4 petaflops MXFP4 算力、216 GiB HBM4、700 瓦功耗，从 RTL 到流片仅 9 个月，称在 InferenceX 基准上能效与延迟优于 GB200/GB300 配置 [10]；这颗芯片由博通承接，而 OpenAI 同周披露与三星在下一代芯片上合作，博通股价因此承压、一个月累计下跌 13.74% [11]。OpenAI 还把 2030 年前的算力基础设施投资目标上调 25% 至约 7500 亿美元，同时仍说产能「确实短缺」[12]。

二、Anthropic：招股书、路演、算力账，以及一场蒸馏指控

据路透社，Anthropic 计划 9 月下旬公开 IPO 招股说明书，最早 10 月中旬启动路演 [13]。这家公司的治理结构会成为公开市场的焦点：外部受托人团体 Long-Term Benefit Trust 控制董事会多数席位，不持有股权但拥有重大影响力 [14]。AMD 7 月底宣布的至多 50 亿美元战略投资附带条件且尚未定价；据 The Information，Anthropic 私募估值接近 1 万亿美元，上市估值或达 2 万亿美元，AMD 那笔钱在这个估值下占比不足 0.5% [15]。

算力账是招股书的核心看点。The Information 分析称，Anthropic 自去年 10 月以来已锁定至少 14.8 吉瓦算力，未来十年总支出或达 5170 亿美元，远超此前 1800 亿美元的计划；其年化营收超 650 亿美元，领先 OpenAI 的 400 亿美元，但算力储备仍不及 OpenAI 规划的 30 吉瓦，亚马逊和谷歌合计提供 11 吉瓦 [16]。其中对 AWS 的承诺是十年超 1000 亿美元，约占 AWS 6 月积压订单（约 4960 亿美元）的五分之一，招股书将首次提供经审计的财务数据来验证支付能力 [17]。

产品端两条：Salesforce 宣布与 Anthropic 合作，把部分用户界面入口让给 Claude，初期涉及销售端操作界面，消息公布后 Salesforce 单日股价大涨超过 20%，分析师担心它退化成「笨水管」，但数据与工作流护城河仍在 [18]。Anthropic 宣布 Claude 完成费马大定理的首个端到端可机器检查的形式化证明，约 1300 万行 Lean 代码、超 3 万个中间定理，由姚班校友、哥伦比亚大学助理教授 Tianyi Peng 主导，消耗约 60 亿输出 token，数学家 Kevin Buzzard 评价为「非凡的自动形式化成果」[19]。

周末的火药味来自蒸馏。美国国家安全局、CISA 与 FBI 联合发布声明，指控 DeepSeek、月之暗面、阿里巴巴、MiniMax、阶跃星辰及智谱自 2024 年底以来对美国前沿模型进行「工业规模」的蒸馏攻击 [20]。Anthropic 随后发布报告，称观测到近 2 亿次相关交互、归因于五起独立行动，规模最大的一起归因于阿里巴巴，涉及 2026 年 5 月至 7 月的 1.51 亿次交互、分布在 3500 个账户上 [21]。商务部回应称该指控「于事无凭，于法无据」，蒸馏是业内通行做法，若美方以此遏压中国企业，中方将坚决反制 [22]。

三、英伟达：卖方之外，还是投资人、房东和担保人

这周关于英伟达的新闻，多数不是卖了多少卡。据 CNBC，去年 12 月以 200 亿美元收购 Groq 资产后的商业化成果 Groq 3 LPX 机架已全面投产，将于今年晚些时候与 Vera CPU、Rubin GPU 一同部署至 Nebius，每台液冷机架集成 256 颗 Groq 芯片、每秒处理 3400 个 token [23]。但司法部正在调查那笔交易——Groq 当时把它描述为「非独占许可协议」，Groq 的 CEO 与 COO 随后加入英伟达，调查要判断这是否为规避反垄断审查 [24]。

另一面是英伟达在给客户的融资背书。印尼 AI 基础设施平台 Zankore 获得 31 亿美元贷款采购英伟达 GPU，由花旗、ING、Natixis 等承销，建一座起步 100 兆瓦、可扩展至 1 吉瓦的 AI 工厂，英伟达为此提供了收入分成与信用支持安排 [25]。黄仁勋预计前五大超大规模云厂商明年 AI 资本开支将达 1.3 万亿美元，较 2025 年的约 5000 亿和今年的约 8000 亿大幅增长；他的依据是过去四个季度它们合计产生近 7000 亿美元经营现金流 [26]。英伟达同周宣布与澳大利亚多家云合作伙伴扩建土地、电力和机房，目标到 2027 年形成最多 2 吉瓦的建设规模 [27]。9 月 11 日黄仁勋再次重申明年营收有望增长 70%，并否认相关交易存在循环结构 [28]——这个 70% 是 8 月 26 日财报会上 CFO 首次给出的跨年指引。作为背景，英伟达披露截至 7 月 26 日的公开及私募股权投资组合约 990 亿美元，另有约 250 亿美元承诺，包括对英特尔约 300 亿美元的持股 [29]；9 月 3 日宣布的 129 亿美元收购 Hugging Face 也在这周被反复解读为对冲博通定制芯片威胁 [30]。

四、算力订单与钱：微软 38 GW、黑石加码 TPU、字节 296 亿美元贷款、标普的 7 万亿警告

订单侧：微软计划把数据中心规模扩大两倍，总容量提升至超过 38 吉瓦 [31]。据 The Information，黑石计划采购的谷歌 TPU 数量将远超今年 5 月成立合资公司时披露的规模，知情人士称额外采购量或达原计划的数倍；该合资首期股权投入 50 亿美元，目标 2027 年上线 500 兆瓦 [32]。甲骨文截至 8 月 31 日的财季营收同比增长近 30%，云基础设施收入翻倍以上至 74 亿美元，剩余履约义务达 6640 亿美元，盘后股价涨 7% [33]。作为背景，亚马逊与英伟达 8 月 26 日宣布的合作，把 AWS 的 GPU 采购在原有逾 100 万颗基础上再追加 200 万颗，涵盖 Blackwell Ultra、Rubin 及 Rubin Ultra，2027 至 2028 年进入数据中心 [34]。

融资侧：字节跳动把一笔银团贷款从原计划的 200 亿美元上调至 296 亿美元，期限 3+2 年、无抵押；阿里则通过增发股票融资约 102 亿美元，两者都用于 AI 资本开支，融资方式的差异反映了对股权稀释的不同态度 [35]。标普全球评级罕见警告：前六大超大规模云服务商至 2030 年资本支出总额将突破 7 万亿美元，AI 投资回报率未被量化、循环融资结构复杂，亚马逊面临失去 AA 评级的风险，甲骨文若遭降级将跌入垃圾级 [36]。据《金融时报》，OpenAI、Anthropic 等实验室的银行顾问已开始游说标普、穆迪，争取与甲骨文同级的 BBB- 投资级评级，以拓宽债券融资渠道 [37]。宏观背景是 10 年期美债收益率逼近 5%，AI 多头紧张 [38]；德鲁肯米勒在闭门会上称美债收益率「其实有点低」，并透露自己的 AI 持仓已砍至两成 [39]。

五、DeepSeek：V4.1 Flash、降价、并档撤回、昇腾订单

9 月 10 日 DeepSeek 发布 V4.1 Flash。官方公告的口径是 552B 参数的 MoE、新的 Causal-Encoder-Decoder 结构、输入激活 8B、输出激活 16B；媒体报道强调它通过改进注意力机制把 KV 缓存占用压到 V4 Flash 的 13%–25%，同等缓存下可支撑 4 至 8 倍用户，其中约 1960 亿参数是可卸载到系统内存的「条件记忆模块」，这也是「模型更大不等于需要更多 GPU」这条叙事的来源 [40]（注：该报道给出的「7630 亿参数」与官方公告的 552B 不一致，本站按官方口径）。同日 Flash 系列 API 降价：空闲时段每百万 token 缓存命中输入 0.02 元、未命中 1 元、输出 4 元，高峰时段翻倍；当天智谱收跌 10.34%、MiniMax 收跌 8.98%，9 月以来两者累计跌幅分别达 33.64% 和 22.98% [41]。摩根士丹利把此前一天 V4 Flash 的降价归因于阿里 Qwen3.8-flash 与智谱 GLM-5.3-flash 的竞争压力，以及为新品让路 [42]。

公告原定北京时间 9 月 14 日 12:00 起把 deepseek-v4-pro 的请求全部路由到 V4.1 Flash、按 Flash 计价；随后官方在定价页脚注改口：「为响应广大用户的需求，我们决定在 2026 年 9 月 14 日之后继续提供 DeepSeek V4 Pro 的 API 调用服务，计费方式保持不变。」两档并行在售，并档没有发生。

硬件侧，据彭博社，DeepSeek 已向华为下单采购 16 万颗昇腾 950DT 芯片，订单总额或达 25.6 亿美元，用于内蒙古的数据中心，950DT 产能紧张、交付或需一年以上 [43]。这座位于乌兰察布的千兆瓦级数据中心满负荷耗电相当于 75 万户家庭，电力行业把它视为绿电消纳与市场机制的压力测试 [44]。市场消息称 DeepSeek 已委托中信证券筹备科创板上市，尚未得到官方证实 [45]。配套工具 DeepSeek Harness 发布 v0.1.5，与 V4.1 Flash 训练深度结合 [46]。

值得知道

国产 GPU 资本市场：一周内冷热两极。 燧原科技 9 月 11 日登陆科创板，发行价 142.18 元，收盘 397 元、涨 179.22%，总市值 1708.5 亿元，超过摩尔线程、仅次于沐曦；公司 2025 年营收 9.90 亿元、净亏损 11.64 亿元，发行对应静态市销率 61.8 倍，为五小龙中最高 [47]。摩尔线程 9 月 7 日遭遇上市以来首个跌停，单日市值蒸发 488 亿元、跌破 2000 亿元，导火索是 2577.45 万股限售股解禁 [48]，12 月还有约 1.86 亿股（占总股本 39.55%）待解禁，规模为当前的 7 倍 [49]。壁仞科技 2026 年上半年营收 1.839 亿美元、同比增长 1998%，毛利率 42.7%，仍净亏损 5620 万美元 [50]；四小龙半年报里摩尔线程营收 17.36 亿元居首 [51]。

长鑫存储：利润率反超三星海力士。 上市约一个月后发布的半年报显示，营收同比增长 874% 至 1503 亿元，净利润 776 亿元，净利率 51.6%，计划 2026 年底开始生产 HBM [52]。QUICK FactSet 数据显示其二季度息税前利润率达 82%，高于 SK 海力士的 76% 和三星半导体业务的 70% [53]。LPDDR6 实现量产商用，首发搭载小米 18 Fold，带宽较 LPDDR5X 提升 60% [54]。公司已启动新晶圆厂设备招标，现有月产能约 25 万片，长期目标扩至每月 60 万片以上 [55]。

存储超级周期。 美光股价重返 1000 美元上方，过去 12 个月累计涨幅近 700%，市场等 9 月 30 日财报，FactSet 预计调整后每股收益从 2.84 美元跃升至 30.89 美元 [56]。腾讯首席战略官披露二季度预付逾 500 亿元锁定现有及下一代内存芯片，管理层定性为「五年一遇」的一次性支出 [57]。据韩媒，苹果正与铠侠协商 3 至 5 年、可能不设价格上限的 NAND 长约，TrendForce 估计 256GB iPhone 18 Pro 的内存成本可能同比上涨近四倍 [58]。二季度全球 DRAM 市场规模 1470 亿美元、环比增长 55.9%，创历史新高 [59]。

博通、三星与 OpenAI 的三角。 博通把截至 2027 年 10 月财年的 AI 芯片营收预测上调至约 1150 亿美元，并预计 2028 财年翻倍至 2300 亿美元 [60]。OpenAI 韩国总经理宣布将与三星合作设计下一代 AI 加速器并共同研发生产，意在缓解对台积电的依赖、确保 HBM 供应 [61]。

AMD：2027 年数据中心 700 亿美元。 AMD 在花旗 TMT 会议上表示数据中心业务 2027 年有望翻倍至约 700 亿美元，其中 AI GPU 贡献 400 多亿，并把 Anthropic 与 Meta、OpenAI 并列为三大锚定客户 [62]；MI450 三季度末开始出货、四季度显著放量 [63]。

高通进数据中心。 高通宣布与 AWS 达成多年期定制芯片合作，用于 AI 推理工作负载，目标 2029 财年数据中心销售额 150 亿美元 [64]；这是 AWS 在自研 Trainium 和博通之外引入的新芯片伙伴 [65]。

台积电：8 月营收创新高、1.4 纳米提前。 8 月销售额 5148 亿元台币、同比增长 53.3% [66]。中科 1.4 纳米（A14）厂区进度大幅超前，预计最快 2027 年 4 月试产、下半年量产，较原定 2028 年明显提前 [67]。另在百步工业区新建三公顷先进封装支持中心，用于加速供应商验证 [68]。

智谱、六小虎与月之暗面。 智谱发布 GLM-5 系列首个原生多模态模型 GLM-5.3-Flash，320B 总参数、18B 激活，价格仅为 GLM-5.2 的十分之一 [69]；但股价 9 月 8 日收跌 10.02% 报 916 港元，六连跌失守 1000 港元，杰富瑞维持「持有」[70]，随后公司拟以每股 714 港元配售约 2197 万股 H 股 [71]。「六小虎」集体冲关港股，招股书显示决定估值倍数的关键已从技术比较转向每 1 元收入背后的算力投入 [72]。月之暗面年度经常性收入 8 月已突破 10 亿美元、高于 6 月的 3 亿美元，目标 2026 年底 20 亿美元 [73]；一个法国财团以 300 亿美元投前估值参与其 IPO 前最后一轮，公司已秘密提交香港上市申请、目标最早 2027 年一季度挂牌 [74]。

欧洲与编程赛道的两笔大钱。 Mistral 完成 30 亿欧元 D 轮，投后估值超 210 亿欧元，为欧洲科技公司史上最大股权融资，由三星电子领投 [75]；同周上线 Large 3 675B 的 NVFP4 量化版，单节点 H100 可部署 [76]。Devin 开发商 Cognition 以 480 亿美元估值融资 20 亿美元，距上次 260 亿估值仅四个月，年化经常性收入从 5 月的 4.92 亿美元增至 9 亿美元 [77]。

SpaceX 的算力生意。 马斯克称与英伟达合作设计的太空版 Vera Rubin NVL72 将于 2027 年第四季度发射入轨，这是 5 月 IPO 以来第二次提前该时间表 [78]。地面侧，SpaceX 在孟菲斯数据中心因施工影响输电线路宕机、波及 Anthropic 和谷歌等租户后，正把建设策略从「边建边用」转向优先加装电力与冷却冗余，扩张速度可能放缓 [79]。CFO 在高盛科技大会透露本月再签一笔算力托管协议，自 12 月 1 日起每月带来约 11 亿美元收入，并称年底有信心达到 1000 亿美元年化营收 [80]。

电力侧交易。 谷歌与芬兰富腾签署 22 年核电采购协议，2030 至 2049 年购买洛维萨核电站 50% 的发电量，这是谷歌在美国以外的首份核电协议，属于其在芬兰 130 亿欧元投资计划的一部分 [81]。韩国即将公布逾 1000 亿美元对美能源投资，含至多 8 座核电站 [82]；首单已选定得州恩西纳尔的燃气发电项目，投资约 220 亿美元、总装机 6.3 吉瓦 [83]。美国能源部向 NextEra 提供最高 19 亿美元贷款重启爱荷华州杜安·阿诺德核电站，615 兆瓦、计划 2029 年初恢复发电 [84]。

中国政策密集出台。 国务院常务会议部署完善算力基础设施，推动算电协同、算网融合，加快绿电直连、源网荷储项目落地 [85]。工信部信息通信「十五五」规划提出 2030 年智能算力规模 9800 EFLOPS、适时启动 6G 商用 [86]，未来 5 年信息基础设施累计投资 3.8 万亿元 [87]。九部门印发智能网联新能源汽车「十五五」规划，要求加快汽车 AI 应用中试基地建设 [88]。最高人民法院发布涉 AI 纠纷审理意见，开源 AI 软件开发者若公开说明功能和安全风险，他人使用导致侵权时可不担责 [89]。

应用端的变现信号。 OpenAI 发布 ChatGPT for Financial Services，基于 GPT-6 Astra，设计合作伙伴包括摩根士丹利与 Evercore，接入 LSEG、Daloopa 与 Pitchbook 数据 [90]；CFO 透露企业业务 7 月环比增长 32% [91]。Meta 推出 AI 智能体 Muse，可代替用户网购、买电影票、填表 [92]，并首次向消费者收费提供个人 AI 代理，月费 20 至 100 美元 [93]。

机器人：京东 300 万台采购与二级市场降温。 京东宣布 5 年内采购 300 万台机器人、100 万台无人车及 10 万架无人机 [94]，同时发布 JoyAI 世界模型、规划十万卡国产算力集群 [95]。宇树科技股价首次跌破 500 元 [96]。优地机器人港交所挂牌首日高开 142%、市值约 150 亿港元 [97]；梅卡曼德公开发售获 3835 倍超额认购，首日却破发 1.87% [98]。

自动驾驶。 特斯拉 Cybercab 9 月 3 日在奥斯汀启动商业化运营，次日 NHTSA 对约 1000 辆 Cybercab 展开审查，股价大跌近 6%，目前奥斯汀仅 45 辆在运营 [99]；特斯拉 AI 负责人称 Robotaxi 全天候运营或于下月上线，当前车队 420 辆、覆盖六城 [100]。文远知行获西班牙首张 L4 级自动驾驶乘用车运营牌照，预计年内在马德里通过 Uber 上线 [101]；小马智行在多哈推出全无人 Robotaxi 体验项目 [102]，并与 Verne 在萨格勒布启动全无人载客测试 [103]。

一句话

  • 前 OpenAI CTO 创办的 Thinking Machines Lab 拟融资 50 至 60 亿美元，估值至少 400 亿美元 [104]。
  • Cerebras 积压订单达 254 亿美元，OpenAI 协议占大头 [105]。
  • 英国算力公司 Nscale 完成 35 亿美元 Pre-IPO 融资，拟 9 月底纽约上市 [106]。
  • Positron AI 完成 8.75 亿美元 C 轮融资，估值 50 亿美元 [107]。
  • 塔塔咨询子公司拟在印度建 AI 数据中心园区，投资或达 74 亿美元 [108]。
  • 沙特 Humain 在 Neom Oxagon 工业区开建数据中心，目标容量 1.5 吉瓦 [109]。
  • 泰国暂停所有数据中心建设与审批 [110]；俄勒冈州暂停州有土地出售用于数据中心至 2027 年 7 月 [111]。
  • 美国大负荷电价新规：预付款、退出费与爬坡计划成标配 [112]。
  • 甲骨文发布新墨西哥州 2 吉瓦可再生能源招标 [113]。
  • 软银下周赴纽约会晤投资者，试探巨额美元垃圾债兴趣 [114]。
  • Amkor 宣布亚利桑那二期扩产，总投资约 120 亿美元 [115]。
  • 华为发布麒麟 9050 Pro，时隔六年再推旗舰新品 [116]；雷军称玄戒 O100 和 D100 明年正式商用 [117]。
  • 中国 AI 创企上半年融资超 3000 亿元，77 起过亿元 [118]。
  • 面壁智能 MiniCPM5-2B 登顶 Hugging Face 趋势榜第一 [119]；蚂蚁百灵开源首个原生多模态模型 [120]；科大讯飞发布星火 X2.5 [121]。
  • 京东云与摩尔线程共建 10 万 GPU 集群 [122]。
  • 五角大楼洽谈向 Fluidstack 提供 50 亿美元贷款 [123]。
  • 美国对进口无人机及关键部件加征最高 100% 关税 [124]。
  • 索尼、华纳等 35 家音乐出版商起诉 Anthropic 侵权 [125]。
  • Adobe 三季度营收利润超预期、月活破 10 亿，但四季度指引偏保守 [126]。
  • Palantir 8 月股价涨逾 50% [127]。
  • SB Energy 拟 IPO 融资至多 70 亿美元 [128]。
  • Runway ARR 突破 2 亿美元、转向世界模型 [129]；Databricks 十年 ARR 从百万做到 70 亿美元 [130]。
  • 谷歌 DeepMind 发布 AlphaGenome Atlas，预测人类基因组 90 亿种单碱基变异的分子效应 [131]。

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