特斯拉（Tesla）与SpaceX于8月6日宣布，将共同投入168亿美元建设半导体工厂Terafab的一期工程，该工厂位于得克萨斯州Grimes County。这一金额是特斯拉过去12个月净利润（约38亿美元）的四倍多，凸显了马斯克旗下两家公司对AI算力基础设施的巨额押注。

Terafab的规划规模在芯片行业中也属罕见。工厂设计将逻辑、存储、封装和测试整合于同一屋檐下，占地面积超过1亿平方英尺，位于休斯顿西北约一小时车程处。据公司介绍，工厂将使用Gibbons Creek水库的水源，而非当地地下水。所产芯片主要面向特斯拉的Optimus机器人和Cybercab，以及SpaceX为太空数据中心所需的高性能处理器。

马斯克同时担任两家公司的CEO。特斯拉在X平台上表示，其与SpaceX对芯片的需求将远超当前及未来全球产能。然而，两家公司并未透露168亿美元投资的具体分摊比例，公告仅将其归为共同承诺。

值得注意的是，这仅是开始。根据SpaceX在得克萨斯州的税收优惠申请文件，该项目被描述为多期计划，总投资额可能达到1190亿美元。即便特斯拉承担一半份额，也相当于其过去12个月资本支出（约129亿美元）的三分之二，且是在现有车辆项目和AI基础设施支出之上的额外负担。

从财务角度看，特斯拉有能力支付一期费用。截至第二季度末，公司持有约435亿美元的现金及投资，资产负债表足以吸收此类项目。但压力首先体现在现金流上，随后才是盈利——如此规模的工厂折旧将侵蚀本已微薄的利润基础。

Terafab所产芯片主要面向尚未大规模量产的产品：特斯拉的Optimus和Cybercab，以及SpaceX的轨道数据中心。这座工厂是对这些业务未来规模足以消化其产能的一场豪赌。特斯拉目前市值约1.3万亿美元，约为其滚动市盈率的340倍，股价已隐含了对机器人及自动驾驶未来的预期。从这个角度看，此次投资承诺与公司估值逻辑一致——一家为机器人未来定价的公司，如今正以相应的规模进行支出。

特斯拉能够负担一期投资，但支撑这一投资的盈利仍在前方。