AMD 股价年内累计上涨 156.62%，但过去一个月回撤 12.85%，本周反弹 2.14%，目前较 658.52 美元的 52 周高点低 16.5%，仍远高于 188.22 美元的年内低点。24/7 Wall St. 在 10 月 29 日发布的观点文章中给出 AMD 542.87 美元的 12 个月目标价，按当日早盘 549.58 美元计算隐含约 1.2% 的下行空间，维持「持有」评级，置信度 90%。该机构同时承认，这一目标价存在被上修的可能，关键就看一个数字——数据中心营收。

上一季度 AMD 数据中心业务收入达到 67.2 亿美元，占总销售额的 58%，该机构预计该部门 2027 年同比增速将超过一倍。更直接的催化剂来自客户侧：Anthropic 计划在 Helios 机架中部署最高 2 吉瓦的 MI450 GPU，AMD 首席执行官苏姿丰表示 Helios 的需求跟踪情况好于最初预测。该机构称，若下一季度数据中心业绩显示 Helios 出货在四季度加速，其评级可能转向更积极；反之，若供应瓶颈或出口管制拖慢放量节奏，看法会趋于谨慎。

基本面上，AMD 第二季度营收同比增长 50.1% 至 115.4 亿美元，高于市场预期的 113.1 亿美元；每股收益 1.66 美元，同样超过 1.61 美元的共识。公司对第三季度的营收指引约为 130 亿美元。管理层预计 2026 年下半年服务器收入增长超过 80%，2027 年增长超过 70%，并认为每股收益将大幅超过 20 美元的长期目标。OpenAI 的 6 吉瓦订单与 Meta 最高 6 吉瓦的订单，被视为这一规划的实际支撑。

华尔街整体态度偏多：覆盖该股的分析师中有 5 个「强力买入」、40 个「买入」、11 个「持有」，没有「卖出」，共识目标价为 637.61 美元。看多情景下，该机构给出的目标价可达 688.72 美元。

看空情景的目标价为 430.83 美元。理由包括：AMD 当前市盈率（TTM）高达 200 倍，游戏业务收入下滑 31%，此前的出口管制曾迫使公司计提 8 亿美元的 MI308 库存费用，服务器 CPU 供应依然偏紧，自由现金流下降 9.89% 至 15.6 亿美元。看多方则回应称，约 85 亿美元的库存在为 Helios 放量提前备货，非 GAAP 营业利润率已从 12% 提升至 27%。

横向对比看，英伟达的市盈率（TTM）为 43 倍，与其自身约 43 倍的前瞻市盈率大致相当，但营业利润率高达 60%，而 AMD 为 10.66%；博通则在同一批超大规模客户的 AI 预算中争夺份额，其 AI 半导体收入增长 221% 至 167 亿美元。两家对手的 AI 收入增速更快、利润率更高，这也是该机构认为当前目标价合理的原因。

该机构给出的目标价路径为：2026 年 514.31 美元、2027 年 542.87 美元、2028 年 565.01 美元、2029 年 588.05 美元、2030 年 612.03 美元，前提是 AMD 延续现有战略执行。其假设是，若 AMD 能兑现对 1.4 万亿美元 AI 加速器市场规模的预测，将带来显著上行空间；而超大规模客户支出放缓则构成主要下行风险。

需要说明的是，上述目标价与评级均属 24/7 Wall St. 的观点，不代表本站判断。对关注 AI 算力产业链的读者而言，AMD 这份季报里数据中心营收的环比走势，以及 Helios 机架的实际出货节奏，比股价短期波动更值得跟踪。