摩根大通首次对Palantir Technologies启动覆盖，给予「增持」评级，并设定2027年12月每股262美元的目标价，同时将该股纳入其分析师关注名单。这份由分析师Brian Essex署名的报告认为，企业客户对AI的关注点正从「如何部署」转向「如何获得回报」，而Palantir已经处在兑现回报的阶段。

Essex在报告中指出，Palantir正借助其平台帮助客户从根本上改造业务运营，并已产生实际的投资回报，与此同时增长还在提速。摩根大通还强调，市场对「AI主权」的需求正在上升——这一概念不仅涉及数据，还涵盖逻辑、知识产权、流程、成果与安全。报告认为，Palantir能帮助企业和政府机构安全地拥有自己的生产与服务手段，也就是它们创造价值和竞争优势的来源。

从经营数据看，尽管公司体量已经不小，Palantir的收入增速仍连续第12个季度加快，最近一个季度同比增长93%；非GAAP营业利润率扩大至62%，自由现金流增长126%。摩根大通据此认为，考虑到这种「独特盈利的超高速增长」，当前估值是合理的。

262美元的目标价对应的是2028年企业价值/自由现金流倍数的55倍，基于117亿美元的自由现金流估算。该行预计，到2028年的三年间，自由现金流增速将达到77%。

此外，摩根大通还将Palantir列入「正向催化剂观察」名单，关注其11月2日的财报。报告称，公司第三季度的业绩预期与市场一致预期大体相符，但Essex认为，若执行到位，仍有明显的上行空间。

需要说明的是，上述评级、目标价与财务预测均来自摩根大通及其分析师的观点，属于第三方判断，不代表本站立场。对关注AI应用层的投资者而言，这份报告提供了一个观察机构如何为高增长软件公司定价的样本：一方面，收入加速与高利润率、强现金流被视为支撑高估值的理由；另一方面，目标价所隐含的远期倍数也意味着，未来业绩兑现的节奏将成为估值能否站稳的关键变量。