Palantir 与 Snowflake 常被并列为押注企业 AI 的两条昂贵路径。据 Yahoo Finance 刊载的评论文章，Palantir 的市销率接近 45 倍、自由现金流倍数约 130 倍；Snowflake 的市销率约 16 倍、自由现金流倍数约 99 倍。文章认为，两者都没有给平庸的执行留下多少余地，因此比较的起点应是各自的高溢价究竟买到了什么。
Palantir 近期的 1.27 亿美元陆军订单，让市场重新审视其估值是否已跑赢即便优秀的执行；Snowflake 的最新财报则显示，AI 消费变化能多快改变市场对一家数据平台公司的看法。
Palantir 的增速足以让看似离谱的倍数变得可讨论。其第二季度营收增长 93% 至 19.4 亿美元，美国商业收入增长 149% 至 7.64 亿美元，调整后营业利润率 62%，调整后自由现金流 12.2 亿美元，相当于营收的 63%。很少有软件公司能同时具备这样的增速与现金转化水平。挑战在于，随着 Palantir 从最高价值的部署向更大的商业市场扩张，能否维持这些利润率。看多逻辑是：若美国商业采用率保持异常强劲、政府需求依旧旺盛，当前盈利基础可以比传统软件模型所暗示的更快追上估值。看空逻辑是：几乎一切都必须顺利。45 倍的市销率意味着，即便增速明显放缓，股价也可能在业务真正走弱之前先行压缩。
Snowflake 则提供了更便宜的企业 AI 数据敞口。其财年第二季度产品收入增长 37% 至约 14.9 亿美元，剩余履约义务约 90 亿美元，净收入留存率维持在 126%，有 828 家客户过去 12 个月产品收入超过 100 万美元。管理层目前预计全年产品收入 60.7 亿美元、增长 36%，调整后自由现金流利润率 23%。Snowflake 的吸引力在于，企业可以在其平台内已治理的数据上构建 AI 应用，而无需选定单一模型供应商。弱点在于相对 Palantir 的盈利能力：其第二季度调整后自由现金流利润率为 6%，与上年同期持平，而全年 23% 的指引仍低于上一财年实现的 25%。较低的市销率在一定程度上反映的是这一盈利差距，而非免费的估值折扣。
对冲基金持仓在第二季度出现明显反向变动。Palantir 的持有机构从 96 家降至 86 家，但 Arrowstreet Capital 增持 97% 至 2050 万股。Snowflake 的持有机构从 80 家升至 103 家，Point72 的持仓增加逾 20 倍。截至 8 月 31 日，Snowflake 空头头寸为 1806 万股，约占流通股的 5.47%，回补天数 4.9 天。
文章总结认为，Palantir 目前是运营更强的企业，而 Snowflake 提供了风险调整后更好的股票配置——投资者能以不到 Palantir 一半的市销率获得可观的 AI 增长，且不需要近乎完美的增长持续。文章同时表示，尽管认可 PLTR 与 SNOW 作为投资的潜力，但认为其他某些 AI 股票具备更大的上行潜力和更低的下行风险。