Palantir过去一年的业绩与股价走出了罕见的背离：营收近乎翻倍、利润成倍扩张，股价却几乎原地不动。据The Motley Fool撰稿人Daniel Sparks的评论文章，截至撰稿时Palantir股价约为176美元，与一年前大致相当；期间股价一度下探至106美元、又一度冲高至接近208美元，最终回到起点附近。

业绩端的数字相当亮眼。第二季度营收同比增长93%至约19.4亿美元，其中美国商业业务收入增长更快，同比上升149%至7.64亿美元。利润同步放大：营业利润从2.69亿美元增至9.12亿美元，营业利润率由27%升至47%；每股收益从0.13美元升至0.41美元。更值得注意的是增速本身还在抬升——去年同季度营收增速为48%，今年第一季度为85%，第二季度进一步升至93%。公司CEO Alex Karp在财报中称这一季度「非同寻常」。

管理层对全年营收的预期也快速上修。Palantir年初给出的2026年营收指引约为72亿美元，5月上调至约76.5亿美元，8月初又提高到约81.5亿美元；而去年同期，管理层对2025年营收的指引还只有约41.5亿美元。作者称，在其覆盖科技股的十年里，很少见到同等体量的公司能在一年内把自身年度营收目标接近翻倍。

股价不动，估值却在「被动」下降。Palantir市值目前约4200亿美元，与一年前变化不大。一年前，这一市值相当于当时2025年营收指引的约100倍；如今对照81.5亿美元的2026年目标，市销率约为52倍。换言之，价格没变、业务规模大约翻倍，市销率被砍去近一半。作者认为，市场并未忽视Palantir的增长，而是把每一个强劲季度和每一次上调指引都用于消化此前堪称全市场最极端的估值，而非推高股价。

但「更便宜」不等于「便宜」。文章指出，即便按下调后的市销率衡量，这一价格对任何企业而言仍属极高；按分析师对明年的盈利预期计算，其前瞻市盈率仍约为76倍。作者做了一个直观测算：若要让股价对应仅10倍市销率——在软件行业仍属溢价水平——Palantir需要约420亿美元的年营收，是今年目标规模的五倍以上。当前股价似乎已隐含「未来多年都能复制过去一年表现」的假设。

需求信号目前仍指向正面。美国商业业务的剩余合同价值（客户已签约但尚未确认收入的合同总额）同比增长124%至约62亿美元。不过作者提醒，基数变大后如此高的增速往往更难维持，而一旦出现明显减速，对一只市销率约52倍的股票冲击可能格外大。

结论方面，作者明确表示：Palantir如今的基本面远好于一年前，股价相对这一基本面也明显没那么贵，过去一年证明公司能够「长进」一度看似不可能的估值里，但尚未完全长进当前的估值。因此他不认为当前价位构成买入理由；若公司继续保持类似增速而股价再度横盘，他会考虑改变看法。需要说明的是，上述判断均为该文作者的个人观点，不构成任何投资建议。