本周中国一级市场共追踪到107起融资事件，其中已披露金额的有71起。机器人赛道以10起融资连续第三周成为全品类最密集的领域，但比数量更值得关注的是方向变化：零部件公司开始拿到海外顶级客户的供应链订单。

因克斯ENCOS在B轮融资3亿元，其关节模组已进入Physical Intelligence和Amazon的供应链——PI对外发布的Demo中，机械臂全部搭载因克斯模组。帕西尼完成B++轮数亿元融资，累计融资超40亿元、估值超100亿元，并拿到三星战投；三星在全球具身智能的布局同时覆盖了Figure AI和PI。地瓜机器人完成C轮4亿美元融资，由韩国未来资产领投，其芯片累计出货800万片，S600已被20余家具身客户采用。

整机端也有真实部署，但规模仍小。寅成智能A轮融资近亿元，已在顺丰、京东、中国邮政部署分拣机器人，投资回收期约1至1.5年；墨影科技B轮融资超亿元，移动协作机器人出货近1000套。供应链端的全球化速度正在拉开与整机端的差距。

同一个“AI”标签下，资本在玩两种完全不同的游戏。

设序科技B轮融资超亿元，做工业AI设计，客户名单包括本田、东风等具名企业；康微视觉Pre-A轮融资近亿元，做AI光学检测，终端客户覆盖头部PCB上市公司。这两家的估值锚点是收入倍数——投资人看的是谁在付费、复购率多少、单位经济模型能否跑通，属于传统VC定价逻辑在AI赛道的延续。

另一类则截然不同。LiberAI完成Pre-A++轮数亿元融资，成立不到一年累计融资超10亿元，无公开客户披露；超衍智能成立3个月即完成天使轮近4亿元融资，走递归自我改进路线。这两家的估值锚点不是收入，而是团队稀缺性和技术路线的期权价值——资本买的是“如果这条路走通，回报是千倍级”的可能性，更接近前沿实验室的融资逻辑。

两种游戏本身都合理，但容易混淆：把叙事公司的融资额当成商业化信号，或者因为收入公司融资额小就低估其价值，都是常见误判。

AI正在重建具体行业的核心工具链。

本周有几家公司的共同特征值得注意：它们不是给现有软件加AI功能，而是用AI从底层重写行业核心工具。天枢摇光从CAD几何引擎底层重写，做几何设计优化大模型，75秒完成传统CAD多人数天的建模工作，且几何质量高到可全自动网格剖分，年营收已达数千万元。图灵深视用6亿张图片训练出AI奢侈品鉴定系统，60%品类已实现纯AI鉴定，自2022年起盈利。知源智能做半导体设备专用故障诊断大模型，把AI嵌入晶圆、封装、面板产线的预测性维护。

这些公司的定价逻辑和基础模型公司完全不同：不追求通用能力，而是在一个具体工业流程里做到“AI比人快一个数量级且质量更高”，然后靠行业know-how构建壁垒。天枢摇光和图灵深视都已有真实收入，说明这条路径的商业化验证已经走通。当市场聚光灯集中在基础模型和机器人时，这类“用AI重写行业工具”的公司正在默默建立护城河。

投资机构方面，本周69起事件（64.5%）涉及两家及以上投资方联合参与。深创投以7起交易居首，覆盖AI基础层、传感设备、光学光电等方向，其中领投4起；IDG资本参与4起，领投2起；中科创星、广州产投、深圳高新投、凯辉基金、浦东创投、德同资本、华民投、红杉中国、广发信德、上海未来产业基金各出现3次。

从完整事件清单看，本周融资覆盖能源与环保、AI基础层、航空航天、生物技术、机器人、集成电路、量子技术、医疗健康等多个领域。金额较大的事件包括：箭元科技B++轮融资超23亿元，奕行智能新一轮融资20亿元，高域科技A轮融资8亿元，中科国晟C轮融资6亿元，真迈生物D轮融资近6亿元，Anew Labs首轮独立融资2.9亿美元，晶恒希道A轮融资2.8亿元，桥彼道C轮股权融资3亿美元，富勒科技融资3.5亿元，金竟科技B轮融资3亿元。

整体来看，本周一级市场呈现两条并行主线：一是中国机器人零部件厂商正以供应链身份切入全球具身智能头部客户的采购体系，这一趋势的推进速度已快于整机端的落地节奏；二是AI对传统行业工具的底层重写开始产生可验证的收入，与依赖叙事和团队背景融资的早期项目形成鲜明对照。对关注AI产业的投资者而言，这两条主线分别对应产业链上游的确定性机会与一级市场估值分化的风险，值得持续跟踪。