Palantir過去一年的業績與股價走出了罕見的背離：營收近乎翻倍、利潤成倍擴張，股價卻幾乎原地不動。據The Motley Fool撰稿人Daniel Sparks的評論文章，截至撰稿時Palantir股價約為176美元，與一年前大致相當；期間股價一度下探至106美元、又一度衝高至接近208美元，最終回到起點附近。

業績端的數字相當亮眼。第二季度營收同比增長93%至約19.4億美元，其中美國商業業務收入增長更快，同比上升149%至7.64億美元。利潤同步放大：營業利潤從2.69億美元增至9.12億美元，營業利潤率由27%升至47%；每股收益從0.13美元升至0.41美元。更值得注意的是增速本身還在抬升——去年同季度營收增速為48%，今年第一季度為85%，第二季度進一步升至93%。公司CEO Alex Karp在財報中稱這一季度「非同尋常」。

管理層對全年營收的預期也快速上修。Palantir年初給出的2026年營收指引約為72億美元，5月上調至約76.5億美元，8月初又提高到約81.5億美元；而去年同期，管理層對2025年營收的指引還只有約41.5億美元。作者稱，在其覆蓋科技股的十年裡，很少見到同等體量的公司能在一年內把自身年度營收目標接近翻倍。

股價不動，估值卻在「被動」下降。Palantir市值目前約4200億美元，與一年前變化不大。一年前，這一市值相當於當時2025年營收指引的約100倍；如今對照81.5億美元的2026年目標，市銷率約為52倍。換言之，價格沒變、業務規模大約翻倍，市銷率被砍去近一半。作者認為，市場並未忽視Palantir的增長，而是把每一個強勁季度和每一次上調指引都用於消化此前堪稱全市場最極端的估值，而非推高股價。

但「更便宜」不等於「便宜」。文章指出，即便按下調後的市銷率衡量，這一價格對任何企業而言仍屬極高；按分析師對明年的盈利預期計算，其前瞻市盈率仍約為76倍。作者做了一個直觀測算：若要讓股價對應僅10倍市銷率——在軟體行業仍屬溢價水平——Palantir需要約420億美元的年營收，是今年目標規模的五倍以上。當前股價似乎已隱含「未來多年都能複製過去一年表現」的假設。

需求訊號目前仍指向正面。美國商業業務的剩餘合同價值（客戶已簽約但尚未確認收入的合同總額）同比增長124%至約62億美元。不過作者提醒，基數變大後如此高的增速往往更難維持，而一旦出現明顯減速，對一隻市銷率約52倍的股票衝擊可能格外大。

結論方面，作者明確表示：Palantir如今的基本面遠好於一年前，股價相對這一基本面也明顯沒那麼貴，過去一年證明公司能夠「長進」一度看似不可能的估值裡，但尚未完全長進當前的估值。因此他不認為當前價位構成買入理由；若公司繼續保持類似增速而股價再度橫盤，他會考慮改變看法。需要說明的是，上述判斷均為該文作者的個人觀點，不構成任何投資建議。