9月18日，宇樹科技登陸科創板滿一個月，收盤報514.98元/股，當日上漲2.33%，總市值2082.89億元。相比9月14日觸及的470元低點，股價已有所企穩，但與上市首日最高1100元相比，仍跌去超過一半。

8月19日，宇樹科技以150.80元的發行價掛牌，開盤即衝上1100元，漲幅達629.44%，市值一度觸及4449億元，重新整理A股註冊制以來打新浮盈紀錄。然而隨後股價急速回落，四個交易日內跌至602.80元，市值蒸發逾2000億元；9月2日跌破550元，較開盤價腰斬；9月10日失守500元；9月11日市值跌破2000億元；9月14日下探至470元。一個月內，市值從4449億元縮水至不足2000億元，跌幅超過57%。

發行定價本身即隱含高預期。宇樹科技發行市盈率高達219.23倍，而所屬通用裝置製造業靜態市盈率僅38.56倍，同賽道港股公司優必選市盈率約19.37倍。國新證券曾指出，該定價隱含的核心假設是宇樹需以遠超行業均速的增長來消化估值。上市首日股價衝至1100元時，動態市盈率約811倍。此外，首日流通股僅佔總股本的7.4%，網下無鎖定期部分加網上發行合計不過3000萬股出頭，供需失衡在前五個交易日無漲跌幅限制的窗口裡將預期一次性打滿。

基本面訊號與股價走勢形成反差。宇樹2026年一季度營收4.23億元，同比增速從上年度的332.64%回落至68.49%，扣非淨利潤同比下滑52.55%；上半年扣非淨利潤預計同比下降6%至22%。增速放緩、利潤承壓、研發與銷售費用快速攀升等訊號在招股書中已有披露。南開大學金融學教授對此總結稱，市場按人形機器人走進千家萬戶的遠期圖景定價，而報表反映的卻是走進實驗室和舞台的當期現實。宇樹終端客戶以科研院校和科研院所為主，採購多來自科研經費，完成一次採購後幾乎不存在復購。

行業層面的爭論也在升溫。9月中旬，剛在港交所上市10天的梅卡曼德創始人邵天蘭公開發文，直指行業存在靠裝置租賃等關聯交易製造不可持續收入的現象，並點名銀河通用。銀河通用隨後宣告稱相關內容不實，已向公安機關報案。有行業人士提出判斷產品-市場匹配的三個硬指標：脫水復購率、真實履約成本、經營性淨現金流。宇樹是國內少數實現盈利的具身智慧公司，2025年主營業務毛利率約60%，人形機器人毛利率達63.2%，2025年人形機器人出貨量超過5500台，位居全球第一，但仍存在科研採購為主、工業場景佔比偏低的結構性問題。

監管環境亦在變化。據科技媒體The Information報道，中國證券監管機構正在收緊對人形機器人初創公司的IPO審批，宇樹上市首日的劇烈波動被認為是促使監管出手的原因之一。這意味著後續想上市的具身智慧公司面臨的稽核環境可能更嚴。

止跌訊號與後續壓力並存。9月14日晚，雷軍出現在宇樹總部，在王興興陪同下觀看人形機器人表演並親自測試機器人穩定性，相關話題衝上微博熱搜。順為資本是宇樹早期投資人，雷軍此前公開表示過感謝王興興五年前給了順為投資的機會。雷軍到訪後的幾天，宇樹股價企穩，9月15日至18日累計上漲9.57%，9月17日盤中一度漲超7%，市值重回2000億元。

但止跌不等於反轉。截至9月18日收盤，514.98元的價格相較發行價150.80元仍有約241%的漲幅，早期投資人和打新中籤者依然獲利豐厚，而在800元、900元甚至1100元追入的投資者則承受較大浮虧。更值得關注的是，2027年8月19日宇樹將迎來上市後最大一批限售股解禁，2.287億股約佔總股本的56.56%，屆時原始股東和早期投資人的減持壓力將成為股價上方的潛在變數。

機構估值參考方面，野村證券在上市首日給出買入評級，目標價370元，對應市值約1500億元；建銀國際給出的目標市值為1090億元；中信證券的預估區間在506億至559億元之間。這些數字大致勾勒出機構眼中1000億至1500億元的合理區間，而宇樹當前市值2082億元仍高於該區間上沿。星圖金融研究院副院長認為，宇樹股價腰斬說明撐不起超千元的高價，但當前收盤價相比發行價仍有兩倍以上漲幅，說明市場對其長期競爭力的認可並未消失。

對整個人形機器人賽道而言，宇樹上市滿月止跌只是一個節點。後續衡量機器人企業，市場關注點可能從融資額、估值和訂單規模，轉向真實復購、履約成本、經營性現金流以及機器人在實際場景中的投入產出比。宇樹是賽道中第一個被要求交賬本的公司，其股價走勢既是對自身的定價，也為後來者提供了參考。