一篇署名 Vandita Jadeja、发布于 2026 年 9 月 14 日的评论文章，把 ServiceNow（NYSE: NOW）与 Palantir（NASDAQ: PLTR）放在同一张对比表上，讨论企业级 AI 究竟以哪种方式胜出。文章的核心结论是：两家公司最新一季的 AI 数据都很抢眼，但商业模式代表的是对同一条浪潮的两种截然不同的押注，而估值差异让作者更倾向 ServiceNow。

先看 ServiceNow 的季度表现。公司营收 39.9 亿美元，同比增长 24%；订阅收入 38.877 亿美元；净新增年化合同价值（ACV）中，金额超过 100 万美元的交易达 123 笔，同比增长 40%。其 AI 年化合同价值突破 10 亿美元。文章称，将智能体 AI 投入生产的客户数量在九个月内增长 9 倍；AI Control Tower 上线六个月内已有 500 多家客户在用。CEO Bill McDermott 把公司定位概括为「控制层」——一个平台、一个行动系统，跨任意云、任意智能体、任意工作流、任意模型，且可治理、可审计。文章还提到，其续约率为 98%，前 20 大交易中有 18 笔包含八个或以上产品，说明客户在持续整合支出。

Palantir 的数据则更为激进。营收同比增长 92.8%；美国商业收入同比大增 149%，达到 7.64 亿美元；净收入留存率升至 157%；调整后自由现金流 12.2 亿美元，利润率 63%；「40 法则」得分达到 155。CEO Alex Karp 向投资者表示，客户比以往任何时候都更急切、更坚定地选择深入合作。文章还提到，Palantir 有 220 笔金额在 100 万美元以上的交易，其模式依靠前置部署工程师把 AIP 植入客户运营，再由账户自然扩张。

文章用一张对比表概括两种路径：ServiceNow 押注的是跨模型、跨智能体的治理层，Palantir 押注的是客户自有权重的主权 AI 工厂。财务特征上，ServiceNow 营收增速 24.0%、前瞻市盈率 26 倍、市销率 9.3 倍，主要风险来自超大规模云厂商 AI 使用带来的毛利率压力；Palantir 营收增速 92.8%、前瞻市盈率 74 倍、市销率 65 倍，风险在于估值与 2.65 亿美元的股权激励。

作者列出两个需要盯住的时间点。对 ServiceNow 而言，关键是要证明约 20.5% 的第三季度订阅增速在联邦本地部署收入从三季度提前到二季度之后依然成立；GAAP 订阅毛利率已从 80% 降至 73.5%，Otto 与 Moveworks 的整合需要给出交代。对 Palantir 而言，问题是商业业务能否在未来 18 个月维持 Karp 所说的「不低于美国商业增速」的复合增长；一旦减速，65 倍市销率的股价将直接承压。

文章最后说明作者立场：目前两只股票都不持有。但从相对估值看，ServiceNow 的筛选结果更具吸引力——26 倍前瞻市盈率、剩余 42 亿美元回购额度、一年内 29.38% 的回撤，提供了 Palantir 难以匹配的安全边际；而 Palantir 要支撑 74 倍前瞻市盈率与 65 倍市销率，需要接近三位数的增速维持多年。文章同时承认，对能承受波动、偏好超高速增长的投资者而言，Palantir 代表更纯粹的 AI 敞口。整体上，这是一篇基于估值与风险调整后的观点文章，而非对两家公司基本面的否定。