一场由高杠杆和拥挤交易引发的AI对冲基金爆仓事件，在华尔街掀起巨浪。据《华尔街日报》复盘，由前OpenAI员工Leopold Aschenbrenner创立的对冲基金Situational Awareness，在7月30日被迫与Citadel签署协议，折价抛售其重仓的芯片股组合，短短72小时内损失约350亿美元，跻身全球史上最大交易亏损排行榜前列。
事件的导火索始于7月29日的一通电话。当时，正在赶往机场的David Mann接到急切询问，是否愿意连夜接手Situational持有的Anthropic股权。这一反常举动让市场嗅到血腥味——没有人会在AI巨头估值接近1万亿美元时急于抛售Pre-IPO股份。消息迅速扩散，Steve Cohen等顶级投资者相继听闻，空头与竞争对手蜂拥而至，一场针对高杠杆基金的绞杀战就此展开。
Situational Awareness的崛起与陨落都源于极端的投资策略。Aschenbrenner在2024年发布长达165页的论文《Situational Awareness: The Decade Ahead》后，创立同名基金，重仓押注AI产业链受益者——芯片制造商、数据中心运营商、电力供应商，同时做空可能被AI颠覆的软件公司。高盛、摩根大通、美国银行、花旗等华尔街大行纷纷提供融资，基金规模从2025年夏天的约15亿美元膨胀至7月初的逾450亿美元。然而，高杠杆成为致命隐患：据知情人士透露，基金每持有1美元自有资本便借入约3美元，部分时期杠杆率高达400%，远超同类基金通行水平。
崩盘前夕，基金的持仓集中度令人咋舌。根据13F监管文件，截至6月底，闪迪以57亿美元居美股持仓榜首，美光科技以56亿美元紧随其后，两只内存芯片股合计占比超过56%。其余重仓股包括Bloom Energy、台积电和Nebius Group，另持有7.45亿美元的CoreWeave。这些股票在7月集体崩塌：闪迪单月暴跌近47%，美光下跌约29%，Bloom Energy跌32%，Nebius跌31%，台积电跌15%。与此同时，基金做空的软件股Adobe、AppLovin、Figma却反弹，双向亏损叠加，局面急速恶化。
当拥挤交易遭遇价格反转，杠杆将下跌从“回撤”变成“求生”。7月27日那周，Situational开始抛售股票以应对追加保证金通知，Nebius、Bloom Energy、闪迪和Core Scientific在7月24日至28日间跌幅达9%至24%。做空者锁定目标，加大做空力度，市场上出现大量相关看跌期权。
在生死存亡的72小时里，Aschenbrenner一边与潜在买家谈判出售约50亿美元的Anthropic股权，一边秘密与Citadel和Millennium Management谈判出售股票组合。最终，7月30日凌晨，Citadel以约九折价格拿下交易，距美股开盘仅剩约20分钟。这笔交易完成后，基金规模从逾450亿美元骤降至约100亿至150亿美元。
据英国《金融时报》整理的排行榜，Aschenbrenner的亏损规模已超越众多银行流氓交易员和对冲基金崩盘案例，成为有记录以来最大的对冲基金单月亏损之一。冲击波蔓延至整个华尔街，作为投资者之一的Jane Street据报道在7月损失约150亿美元，大部分源于对Situational的敞口。
目前，Aschenbrenner正逐一会见投资者解释损失，并承诺吸取教训。基金已开始重建投资组合，近期向初创公司Source Foundry投入4亿美元，并买入SharonAI的股票。从成立到2026年6月底，基金累计回报率曾超过1000%，但一个月的溃败几乎将一切归零。这场爆仓事件再次警示：在杠杆的世界里，神话与灾难之间，只隔着市场情绪的一次转向。