Tusk Ventures创始人兼CEO Bradley Tusk近日在雅虎财经节目中表示，当前AI交易是“感知与现实”的结合，市场情绪与基本面之间存在张力。他认为，AI无疑是变革性技术，需求巨大，但估值必须经得起数学检验，否则可能重演历史教训。

Tusk以SpaceX为例，指出其估值曾达到营收的125倍，尽管公司业务真实，但高倍数隐含了对未来增长的极度乐观。他同时提到OpenAI，称其估值约1万亿美元，而去年营收仅130亿美元，即便今年可能翻倍，也远不足以支撑当前估值。此外，OpenAI还有140亿美元的资本承诺（原文为“1.4 billion in cap backs”，可能指资本回报或资本承诺），进一步加重了财务压力。

Tusk还评论了英伟达可能为OpenAI提供2500亿美元财务支持的报道，认为这并非积极信号，反而可能是一个“黄旗”。他指出，英伟达需要OpenAI继续发展以维持自身业务，但“音乐有时会停止”，暗示市场可能面临调整。

Tusk将当前AI热潮与WeWork案例类比，强调即使业务真实，过度估值也会导致投资者损失。他提醒，市场历史上反复出现因兴奋而高估资产、随后回调的现象，AI领域可能也不例外。

总体而言，Tusk的观点反映了部分投资者对AI高估值可持续性的担忧，尤其是在SpaceX和OpenAI等明星公司估值高企的背景下。他的分析提醒市场参与者，在追逐AI叙事的同时，需关注基本面指标，如盈利能力和现金流，以避免重蹈覆辙。