字节跳动已敲定一笔约296亿美元的银团贷款，折合人民币约2000亿元，初始期限3年、最长可延长至5年，由花旗集团、摩根大通等机构协调安排。据彭博社9月消息，字节最初计划借款200亿美元，因近30家银行争相参与，额度被追加至296亿美元。这是2026年亚洲市场第二大美元计价贷款，也是中国民营企业史上规模最大的离岸借贷之一。
这笔贷款的参与阵容覆盖中国、美国、欧洲、新加坡等地共28家银行，其中15家中资银行合计承诺约189亿美元，承担六成以上份额。工商银行单独承贷30亿美元，中国银行与建设银行分别承贷25亿和15亿美元，汇丰及另外两家外资银行各承贷15亿美元。在2026年亚洲美元贷款中，其规模仅次于软银集团3月为投资OpenAI签下的400亿美元过桥贷款。
条款方面，这笔贷款为无抵押信用贷款，初始利差约为SOFR+68个基点，较字节2024年SOFR+85个基点的水平降低17个基点，成为中国科技公司在离岸市场获得的最低利差之一。银行业通常要求数百亿美元级项目提供股权或实体资产抵押，此次纯信用出借，反映出银行对字节现金流与偿债能力的评估。
据The Information 9月15日披露，字节2025年全年营收约2000亿美元，同比增长约29%；2026年上半年营收约1200亿美元，同比增长约30%，净利润约200亿美元，营收规模追平Meta。海外收入占比方面，TikTok带来的收入占比已达30%，高于2024年的25%；TikTok Shop在2026年上半年全球GMV约503亿美元，同比增长92%。
与营收增长形成对照的是利润率走势。字节净利润率从2023年的26%降至2024年的21%，2026年上半年进一步降至约16.7%，连续三年下滑。推动利润率变薄的主要因素是AI投入。据财新报道，字节2026年计划投入AI的预算接近1600亿元，其中超过一半用于AI芯片采购，约200亿元用于豆包等大模型和AI应用迭代，约50亿元用于顶尖AI人才和研发；同时计划投入约500亿元建设和扩建国内外AI数据中心、服务器集群等算力基础设施。字节还在考虑将2026年资本开支提高到最高700亿美元，约为2025年的两倍以上。
算力基础设施的铺设已在多地展开，从山西大同投资45亿元的太行算力中心，到内蒙古乌兰察布规划的数吉瓦级智算集群，再到马来西亚构建的算力节点。软件端的用户规模则持续消耗算力：截至2026年6月，豆包月活用户突破3.82亿，火山引擎上的豆包大模型日均Token调用量突破180万亿，半年增长超2倍。
从财务结构看，服务器、数据中心等资产生命周期长达数年乃至十年，若完全依赖短期经营现金流支撑，会挤压流动性。在低利率窗口期借入3至5年期低成本美元债务，以长期资金匹配长期资产，是企业财务中的常见做法。另一层考量在于币种：字节账面资金多沉淀在境内、以人民币计价，而抢购高端芯片、扩建海外数据中心需要美元支出，在海外锁定低成本美元离岸贷款可减少汇率风险与监管流程摩擦。
字节的举债并非孤例。2026年中国互联网大厂出现不同形式的融资潮：阿里在8月宣布配售约800亿港元新股，净额约797亿港元，明确用于全栈AI能力和AI基础设施建设；截至2026年6月底，阿里现金及其他流动投资达4745亿元，而2026年第二季度资本开支达676.78亿元，同比增长75%，其未来三年至少3800亿元的AI基础设施投资计划已投入约1900亿元。腾讯则在6月发行24.5亿美元票据和150亿元人民币点心债，包含10年期和30年期品种，腾讯高层将此次融资与AI资本开支关联，其2026年第二季度资本开支达527.8亿元，同比增长176%。
海外云厂商的投入同样激进。Alphabet、亚马逊、微软、Meta四家2026年资本开支总额预计达7250亿美元，较2025年增长77%。高盛预计，2026年超大规模云厂商资本开支占经营现金流比例将升至约100%。对科技公司而言，AI竞赛的成本不仅是资金，还有时间——数据中心、芯片、人才与模型训练都需提前布局，这构成了阿里配股、腾讯发债、字节贷款背后的共同逻辑。