GPU 云服务商 Nebius 在周三的财报电话会议上宣布，计划自 2027 年起每年新增超过 1 吉瓦（GW）的数据中心容量。公司 CEO 阿尔卡季·沃洛日（Arkady Volozh）表示，这一产能管道将使 Nebius 成为全球少数几家每年能新增超过 1 吉瓦容量的公司之一。
为实现这一目标，Nebius 将投入巨额资金。2026 年，公司预计资本开支将达到 200 亿至 250 亿美元，用于新增 800 至 1000 兆瓦（MW） 的数据中心容量。这笔巨额开支中，很大一部分将由客户预付款覆盖。据 CFO 达多·阿隆索（Dado Alonso）透露，公司今年的客户预付款有望超过 90 亿美元。
然而，预付款仍不足以支撑全部扩张计划。与 CoreWeave、Lambda 等同行类似，Nebius 也在通过举债为扩张融资。公司以其 GPU 和合同现金流作为抵押，以获取更优惠的利率。今年 7 月，Nebius 获得了首笔 7.75 亿美元 的资产支持债务融资，并计划继续采用这一融资方式。
此外，Nebius 还在探索轻资产模式，即由合作伙伴出资、建设和运营数据中心，而 Nebius 提供全栈平台和客户需求。沃洛日表示，这种模式让公司无需预先投入大量现金即可获得部署容量，但前提是公司能够以低于转售价格租用容量。
沃洛日对投资回报充满信心。他预计，每部署 1 兆瓦容量，中期租赁可带来 2000 万至 2500 万美元 的收入，短期租赁（最长 6 个月）则可带来 4000 万至 5000 万美元 的收入。按最低水平计算，这意味着每吉瓦容量可带来 200 亿美元收入。
不过，首席产品和基础设施官安德烈·科罗连科（Andrey Korolenko）指出，虽然公司预计到今年年底将有高达 1 吉瓦的并网电力，但并非所有容量都会立即产生收入。数据中心需要调试、网络建设、集群部署、平台上线以及客户接入，这个过程需要数月时间。他预计，这些容量将在 2027 年上半年 全面投入使用。
尽管需要等到 2027 年才能实现满负荷运行，但收入增长前景依然可观。公司预计 2026 财年收入将达到 30 亿至 34 亿美元，而上一季度收入仅为 5.82 亿美元，这意味着未来两个季度需实现超过 20 亿美元的收入。
投资者对此反应积极，财报发布后公司股价大涨逾 30%。然而，盈利能力仍是未知数。第二季度，公司运营亏损达 1.76 亿美元，较去年同期的 1.11 亿美元亏损有所扩大。在 AI 淘金热中，Nebius 能否真正实现盈利，仍有待观察。