2026 年以来，AI 基础设施的建设热潮推动多家芯片公司股价大幅上涨，其中 AMD、美光（Micron）和 Marvell 表现尤为突出。截至 8 月初，AMD 年内涨幅达 122.33%，美光上涨 188.55%，Marvell 上涨 121.03%。然而，夏季的回调让投资者开始思考：这波 AI 驱动的增长周期是否还有足够动能，推动这三只股票在 2027 年触及新的里程碑价位。
AMD：通往 700 美元之路
AMD 首席执行官苏姿丰（Lisa Su）向投资者表示，公司正看到“AI 基础设施需求加速”，数据中心已成为营收和盈利增长的主要驱动力。AMD 第一季度营收达到 102.53 亿美元，同比增长 37.9%；第二季度指引为 112 亿美元，隐含约 46% 的同比增幅。公司与 Meta 的合作涉及高达 6 吉瓦 的 Instinct GPU 采购，这为 MI450/Helios 的放量提供了支撑。目前 AMD 股价约为 480.18 美元，对应 66 倍远期市盈率，华尔街平均目标价为 579.11 美元，其中 42 个评级为买入或强烈买入。Polymarket 数据显示，市场认为 AMD 下一季度业绩超预期的概率为 94.5%。分析指出，若 MI450 顺利放量，2027 年每股收益预期上修，700 美元的目标价并非遥不可及。
美光：通往 1600 美元之路
美光刚刚经历了其历史上最强劲的季度之一。第三财季营收达 414.56 亿美元，同比增长 345.72%；非 GAAP 每股收益为 25.11 美元，毛利率高达 84.9%。首席执行官桑杰·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）称内存是“AI 时代的战略资产”，并预计第四财季营收为 500 亿美元，每股收益 31 美元。这将是美光连续第七个季度业绩超预期。当前股价 816.12 美元，较 7 月高点回调 20.26%，远期市盈率仅为 5 倍，而市场共识目标价为 1522.26 美元。分析认为，若 HBM4 量产顺利且多年期战略客户协议能维持价格至 2027 年，美光股价升至 1600 美元 仍对应约 10 倍远期市盈率，估值上具有合理性。
Marvell：通往 300 美元之路
Marvell 第一财季（2027 财年）营收为 24.18 亿美元，同比增长 27.6%，其中数据中心业务占比已达 76%。首席执行官马特·墨菲（Matt Murphy）表示，公司“大幅上调了 2027 和 2028 财年的营收预期”，主要受 800G/1.6T 光模块、51.2T 以太网交换机以及定制 XPU 芯片的推动。2026 财年，Marvell 的设计中标数量创下历史纪录，并收购了 Celestial AI 和 XConn 以扩展光子与 chiplet 路线图。当前股价约 190 美元，对应 46 倍远期市盈率，华尔街目标价为 256.91 美元。第二财季营收指引为 27 亿美元，同比增长 35%。分析指出，要达到 300 美元的目标价，需要墨菲所预告的加速增长节奏在财报中实际兑现。
总结与展望
AMD 至 700 美元、美光至 1600 美元、Marvell 至 300 美元的目标价均高于当前华尔街共识。这三家公司的共同驱动力是超大规模数据中心的资本开支、定制芯片需求以及内存供应的紧张。2025 年全球芯片市场规模达到 7960 亿美元，同比增长 26%，并预计到 2030 年将突破 1 万亿美元。不过，近期市场波动也提醒投资者，这些股票具有高 beta 属性——过去一个月 AMD 下跌 11.97%，Marvell 下跌 31.04%。2026 年这样的涨幅显然难以年年复制，但 2027 年再度出现超预期表现的可能性依然存在。