Meta 在 2026 年 7 月 30 日发布的第二季度财报显示，公司为在人工智能竞赛中保持领先地位而投入的巨额成本，正显著侵蚀其财务健康。财报数据表明，Meta 净利润同比下滑 14%，降至 158 亿美元，尽管营收同比增长 28% 达到 608 亿美元，高于市场预期，显示其广告业务仍保持强劲增长。然而，最令市场关注的是自由现金流的急剧恶化：第二季度自由现金流仅为 7.84 亿美元，较去年同期的 85.5 亿美元暴跌 91%。这一现象与 Google 母公司 Alphabet 此前的情况类似——Alphabet 因第二季度支出高达 59 亿美元，出现了史上首次自由现金流转负。华尔街分析师对如此惊人的支出速度感到震惊，导致 Alphabet 股价承压。Meta 财报公布后，其股价在盘后交易中下跌约 5%。
Meta 大幅增加 AI 基础设施投资是现金流骤降的核心原因。公司目前预计 2026 年全年资本支出 将在 1300 亿至 1450 亿美元 之间，高于此前预估的 1250 亿至 1450 亿美元。同时，Meta 将全年总支出预测区间下限上调至 1650 亿至 1690 亿美元，较此前预估的 1620 亿至 1690 亿美元有所提高，其中包含了第二季度因法律诉讼认列的 24 亿美元费用。
Meta 旗下负责虚拟现实（VR）和 AI 可穿戴设备的 Reality Labs 部门 持续亏损。该部门第二季度营收为 4.31 亿美元，高于去年同期的 3.70 亿美元，但营业亏损从去年同期的 45.3 亿美元扩大至 46.2 亿美元。Reality Labs 主要开发 Quest 系列 VR 头显和 Ray-Ban Meta 智能眼镜。自 2020 年底以来，该部门累计营业亏损已超过 800 亿美元。
Meta 的巨额投入反映了科技巨头在 AI 军备竞赛中的普遍困境：一方面，为了不落后于竞争对手，必须持续砸重金建设算力基础设施；另一方面，这些投资的回报前景尚不明朗，导致现金流承压。市场正在密切关注，这些投入何时能转化为可持续的营收增长。Meta 上调资本支出预测，表明其 AI 战略优先级依然高于短期财务指标。