Motley Fool撰稿人Johnny Rice在11月9日发布的评论文章中提出，本周CoreWeave与Nebius的财报不应只盯着营收增速，更值得关注的是管理层如何回应建设成本与借贷成本的问题。两家公司自10月初以来市值已接近腰斩，而本周的业绩发布可能对股东产生实质影响——CoreWeave于周二率先公布，Nebius紧随其后于周四发布。

文章将近期股价大跌部分归因于政治因素。上周民主党在中期选举中取得大胜，包括得克萨斯州、俄亥俄州和佐治亚州在内的多州当选州长在竞选中主张对数据中心建设实施暂停令，这些州正是AI基建的关键区域。受此影响，CoreWeave与Nebius股价在不到一周内下跌约14%。CoreWeave在得州有六个活跃站点；Nebius则在宾夕法尼亚等州面临挑战，当地已收紧许可规则，并正在考虑全面暂停令。

不过，文章强调选举结果只是放大了市场对两家公司商业模式可持续性的担忧，并非问题的起点。CoreWeave高度依赖债务融资，账上债务达351亿美元，部分债券收益率上周已超过16%，为这些债券投保违约的成本也大幅飙升。Nebius的债务负担相对较轻，为85亿美元，但情况可能变化：该公司10月从花旗获得了35亿美元的贷款额度，路透社报道其曾考虑发行高收益债券但最终放弃。

华尔街对两家公司的季度表现预期依然很高：分析师预计CoreWeave销售额为35.5亿美元，同比增长约160%；Nebius为9.08亿美元，同比增长约500%。作者认为，两家公司至少需要超越这些目标并展示成本改善，但自己更关注管理层对建设与借贷成本的表态——选举结果对已规划项目有何影响、若出现延期将如何影响现金流、CoreWeave在借贷成本持续上升时的应对计划、能否承受16%的利息以及能承受多久；对Nebius而言，35亿美元的信贷额度是否意味着未来将更依赖借贷，以及这对现金流的影响。