本周，随着美股大型科技公司财报季拉开帷幕，七巨头（MAG 7）高管的表态集中勾勒出AI热潮背后的财务压力。特斯拉CEO马斯克预警AI基础设施领域将出现一轮洗牌，而Meta、Alphabet、微软和亚马逊的掌舵者则分别阐述了持续投资AI所需的资金代价与融资安排。

马斯克在X上发文称，对于缺乏独立于AI数据中心营收的公司而言，债务市场已「几乎完全关闭了融资通道」。他表示，SpaceX为采购GPU完成了400亿美元债务融资，但该融资属于投资级，且有星链（Starlink）和发射业务收入作为支撑。他写道，「有些公司能挺过去，但不会很多」。在回复一位X用户称其意在压低新型云服务商估值以便收购时，马斯克回应称SpaceX不会收购任何新型云服务商，并称此举「毫无意义」。

Meta本周启动了约350亿美元的股票发行，作为其融资近1000亿美元计划的一部分。具体而言，Meta以每股625美元的价格通过远期销售协议定价发行250亿美元A类普通股，规模较最初计划的225亿美元有所扩大；同时以每股50美元定价发行2.5亿股、股息率6.50%的强制可转换优先股，筹资约125亿美元。公司还计划在2027年第一季度新的无投票权C类股开始交易后，进行最高600亿美元的场内（ATM）发行。上述计划合计约975亿美元。Meta将计划中的5吉瓦路易斯安那州数据中心园区（名为Hyperion）列为推动基础设施扩张的项目之一。英伟达同意向Meta的股票发行投资30亿美元，并扩大合作以优化Meta的Muse AI模型的训练与推理。Meta表示，英伟达、AMD和博通合计表示有兴趣购买其最多50亿美元的股票。

Alphabet第三季度营收增长25%至1276亿美元，其中谷歌云收入增长103%至307亿美元。CEO皮查伊称Gemini应用用户达到10亿。但支撑增长的开支拖累了现金流：自由现金流为负90.7亿美元，而市场预期为正向27亿美元，这是连续第二个季度为负。资本支出总计514亿美元。搜索及其他收入增长12%至634亿美元，较第二季度的17%有所放缓。皮查伊将搜索业务的取舍比作向移动端的转型，称Alphabet正在「打造最佳的搜索用户体验，然后才是变现」。谷歌首席财务官Anat Ashkenazi表示，资本支出将在2027年较今年的1950亿至2050亿美元「大幅增加」。谷歌云CEO Thomas Kurian在首次财报电话会上称，公司看到来自AI实验室、资本市场、金融机构和企业的「非凡需求」。Alphabet股价周四创下史上最差单日表现，市值蒸发超过5000亿美元。

微软报告营收923亿美元，同比增长19%。Azure收入增长48%至332亿美元，Copilot使用量环比增长50%。自由现金流下降27%至186.3亿美元，资本支出达到452亿美元。CFO Amy Hood表示，第二季度资本支出将超过500亿美元，并称微软将在「认为有吸引力时」动用「额外的融资来源」，暗示公司正考虑在现有现金流之外寻求资金支持。微软预计第二季度Azure按固定汇率增长49%至50%。

亚马逊报告营收2019亿美元，增长12%，每股收益1.89美元，均略低于预期。AWS收入增长39.3%至460亿美元，折合年化运行率约1840亿美元。AWS还报告了5780亿美元的积压订单。亚马逊过去12个月的自由现金流为负424亿美元。

整体来看，本周七巨头的表态显示，AI基础设施的扩张正日益依赖外部融资与资本市场的承接能力，而自由现金流的普遍承压与资本开支的持续攀升，正在重塑投资者对科技巨头财务纪律与估值逻辑的审视框架。