宇树科技正从机器人制造商向产业投资方延伸。10月28日，宇树科技与红杉中国宣布共同发起“杉宇创计划”，面向具身智能、机器人应用及上下游关键技术领域的早期创业团队。根据分工，宇树提供技术指导、工程经验和量产支持，红杉提供资金与投后服务，双方均表示不干涉团队日常经营。

这并非宇树首次涉足创投。今年9月中旬，宇树已单独发布“宇创计划”，面向本体部件、具身算法、数据平台及行业应用招募团队。王兴兴在10月22日的2026世界物理AI大会上透露，该计划一个多月已征集200多个项目，未来五年目标是孵化200家以上生态企业。

宇树与红杉的合作可追溯至2019年。当时宇树资金紧张，红杉在Pre-A轮投资1500万元，此后连续参与多轮融资，累计投资约1.02亿元。上市前红杉持有宇树约7.11%股份，为持股比例最高的独立私募股权基金之一，上市首日账面浮盈一度超过220亿元。

官宣合作当天，宇树交出上市后首份三季报。前三季度营收18.17亿元，同比增长55.71%，已超2025年全年的16.99亿元；第三季度单季营收6.65亿元，同比增长69.93%。出货量方面，研究机构SAG统计显示，2026年上半年宇树人形机器人出货量达5900台，同比增长170%。

但盈利端承压明显。前三季度归母净利润3.87亿元，同比大增270.54%，主要因去年同期确认大额股份支付费用拉低基数；扣非归母净利润3.49亿元，同比下降18.78%，第三季度单季扣非净利润约1.05亿元，同比下降17.42%。综合毛利率从2025年全年的60.4%降至前三季度的54.02%，第三季度单季进一步降至约50.6%。

利润被研发与销售开支侵蚀。前三季度研发费用2.63亿元，同比增长191.48%；销售费用2.3亿元，同比增长约202%。业务扩张也带来资金占用，截至9月底存货10.19亿元，较去年末增长约177%；经营活动现金流净额1.94亿元，同比下降54.69%。不过，上市后账面货币资金达73.54亿元，短期资金储备较充足。

二级市场表现同样剧烈。宇树8月19日以150.80元/股发行价登陆科创板，上市首日股价最高冲至1100元/股，市值一度超4400亿元；随后回落，10月15日跌至405.1元/股，较高点回撤超六成。10月16日起股价反弹，10月28日高点达695.9元/股，十个交易日累计涨幅72.24%，市值回升超1180亿元。截至10月30日，收报647.05元/股，市值约2617亿元。公司异动公告显示，滚动市盈率达465.22倍，远高于行业平均。

股价反弹的催化剂之一，或是王兴兴对AI态度的转变。10月12日，他在中国国际工业博览会上反思过去对AI相信不够；10月22日又以《相信，尽可能相信AI》为题演讲，称对AI的预期还可再提高10倍以上，并将具身智能迎来“ChatGPT时刻”的预判从两到三年缩短至一到两年。直接诱因是OpenAI在9月推出的GPT-6 Astra——宇树G1接入后，无需专门训练，仅靠提示词即可完成下围棋、画画等任务。

行业层面，具身智能头部公司集体下场做VC已成趋势，智元、星海图、DeepSeek等也推出投资或创业扶持计划。在早期融资降温的背景下，整机厂凭借资金、供应链议价能力和落地场景，正成为早期团队的重要投资方。宇树自身也在补“大脑”短板，今年开源了UnifoLM-VLA-0和60亿参数的UnifoLM-WLA-1.0模型，并将42亿元IPO募资中的20.22亿元投向大脑研发。从卖机器人到投机器人，宇树的角色正在从产品竞争者转向产业生态的参与者。