快手旗下视频生成业务北京可灵的增资交割正式完成。10月30日，快手在港交所发布公告称，增资协议项下所有条件均已达成，全体投资者已足额缴纳增资款，股份购买完成交割，合计出资约198.0184亿元（约29.0533亿美元）。这一金额使该笔交易成为AI视频生成领域迄今规模最大的单笔融资。

此次融资最早于7月2日公告，当时设定的上限为204.47亿元，已确定部分为190.48亿元。最终交割金额略低于上限，主要因为部分投资者未能按期缴款。根据公告，达康兰五剩余1亿元增资款、BFI MIDCO剩余8000万美元（约5.4526亿元）不再缴纳，两家主体终止协议并退出投资方名单，终止被认定为不可归责于任何一方的客观因素所致。

股东阵容涵盖互联网大厂与国资背景基金。阿里持有1.38%股权及1.09%表决权，腾讯旗下上海启善持有0.56%股权及0.44%表决权，百度持有0.28%股权及0.22%表决权。此外，北京信息产业发展投资基金、北京市人工智能产业投资基金、长三角数智文化产业私募投资基金等多家国资参与。本次增资还引入金蝶软件（中国）、温州睿达、共青城君可、沐曦数智（上海）、宁波知春华燕等新股东，部分现有投资者的认购安排同步调整。

交割后的控制权结构显示，控股股东Lucky Labs持有66.68%股权及52.45%表决权；快手科技联合创始人、董事长兼CEO程一笑持有1.01%股权及0.79%表决权；北京可灵董事兼CEO盖坤（又名于越）持有3.02%股权，但依托特殊股份安排享有23.72%表决权。盖坤于9月30日从快手社区科学线负责人转任可灵AI公司董事兼CEO，这一安排使管理团队在股权比例不高的情况下仍保有较大话语权。

可灵正成为快手增长最快的业务之一。快手2026年第二季度财报显示，可灵AI当季营业收入超过8.5亿元，同比增长超过200%，环比增长30.8%；包含线上营销服务以及电商、可灵AI等在内的核心商业收入同比增长7.4%，合计268.45亿元。在模型迭代上，可灵今年4月推出业内首个支持原生4K直出的视频生成模型，6月发布可灵3.0 Turbo模型以降低创作成本，8月上线MCP与CLI接口支持智能体批量调度，10月Kling 4.0全量上线，支持原生最长30秒视频生成、10-bit HDR、多关键帧与多素材参考，动态与长镜头叙事能力明显升级。

从产业视角看，这笔融资的落定意味着视频生成赛道的资本竞争进入新阶段。大厂与国资同时入局，既为可灵提供了算力采购与模型研发的资金弹药，也反映出多方对多模态AI商业化节奏的押注。对快手而言，可灵分拆融资在引入外部资源的同时，也通过股权与表决权安排保留了并表与控制权；对阿里、腾讯、百度等投资方来说，则是在自身视频模型之外对头部独立业务的双重下注。后续值得关注的是，可灵能否将收入增速转化为可持续的利润贡献，以及视频生成模型在广告、电商、影视等场景的渗透速度。