10月21日早盘，A股与港股同步高开，但内部走势明显分化：算力硬件与芯片方向获得资金回流，而动力电池龙头宁德时代在财报披露后遭遇重挫，A股与H股跌幅均一度接近9%。截至发稿，沪指微跌0.07%，深成指涨0.38%，创业板指涨0.15%；港股恒指涨0.35%，恒生科技指数涨0.67%，科创50早盘涨幅超过1%。
算力链是早盘最强主线之一。光模块、光通信、光芯片等概念股纷纷拉升，致尚科技冲击涨停，天孚通信、剑桥科技涨超5%，中际旭创、新易盛快速跟进。芯片半导体同样走强，港股方面澜起科技、华虹宏力、兆易创新涨幅居前。文化传媒板块也表现活跃，出版传媒、文投控股、粤传媒涨停，兆讯传媒一度涨停，该公司发布“跃然AI”并推进户外大屏内容服务的AI化转型。与之相对，电工电网、石油天然气、煤炭、农业、贵金属等板块陷入调整。
这轮AI硬件情绪回暖的直接催化来自隔夜美股。周二超微电脑业绩远超预期，“AI交易”应声反弹，服务器巨头戴尔、慧与科技盘后大涨，AI云计算公司CoreWeave亦大幅走高。亚太市场同步共振，韩国KOSPI指数涨超3%，芯片巨头三星电子、SK海力士均涨6%。对关注AI产业链的投资者而言，服务器与云计算环节的业绩信号，往往被视为算力资本开支景气度的先行指标，这也是光模块、光通信等A股映射标的早盘走强的重要背景。
宁德时代则是另一端的焦点。公司A股低开5%，股价创2025年7月以来新低，随后跌幅扩大至8%左右并一度接近9%，H股同样大跌近9%。财报显示，公司第三季度净利润同比增长14.54%，但单季度综合毛利率降至20.69%，且连续两个季度回落。利润仍在增长、盈利能力指标却持续走弱，这种组合让市场对动力电池环节的价格竞争与成本传导产生担忧，也成为早盘新能源方向承压的核心原因。
其他市场方面，债市全线走弱，30年期国债期货主力合约跌0.31%，10年期跌0.06%，5年期跌0.04%，2年期跌0.01%。商品期货涨跌互现，沥青、沪镍、沪锡、沪银涨超1%，焦炭、沪铜、碳酸锂、多晶硅等走高；豆粕、纸浆、玻璃、沪金等下跌，工业硅、原油、燃油跌幅超过1%。
整体来看，早盘呈现的是两条叙事并行：一边是海外AI服务器与云商业绩带动的算力链情绪修复，另一边是龙头公司毛利率回落引发的电池板块重新定价。前者关乎AI资本开支的持续性，后者关乎新能源产业链的盈利底部是否稳固，二者共同塑造了当日市场的结构性分化。