Wedgewood Partners 在2026年三季度投资者信中披露，其组合当季实现2.5%的净回报，略高于标普500指数的2.3%，但低于罗素1000价值指数的2.6%，并明显跑赢罗素1000成长指数的0.9%。该机构将台积电（TSM）列为季度内拖累业绩的持仓之一，核心原因是半导体板块在二季度成为高度拥挤的交易，三季度部分极端仓位平仓，导致股价从前期猛烈上涨中回落。

从市场背景看，当季美国国债收益率飙升、通胀压力与能源价格上行，对利率敏感型股票和整体市场宽度形成压制，等权重标普500表现落后；但AI韧性与大型科技股推动纳斯达克100指数创下历史新高。Wedgewood 表示，尽管宏观逆风持续，公司仍在积极部署资金到有吸引力的新仓位，近期新增了Toll Brothers、爱马仕和TJX Companies。

具体到台积电，Wedgewood 在信中解释，该股在多年上涨行情中已被其多次减持，因为公司把单一持仓上限控制在组合的10%。该股仍是其年内表现最好的持仓，半导体板块整体则因前所未有的AI相关资本开支而大幅上涨。信中还引述台积电的经营数据：按固定汇率计算营收增长36%，同比增长44%，在高产能利用率和执行力的支撑下，毛利润金额增长更快，使其成为全球AI建设的关键支点。

从行情数据看，2026年10月16日台积电收于每股412.61美元，过去一个月下跌7.31%，但过去一年仍上涨38.60%；公司市值约1.94万亿美元，52周股价区间为266.82美元至487.47美元。另据相关统计，截至二季度末，持有台积电的对冲基金组合数量从上一季度的234个增至249个，该股在“2026年初对冲基金最青睐的40只股票”榜单中位列第六。

站在中性观察者角度，这封信透露出两层信息：其一，台积电的基本面叙事——AI资本开支驱动营收与毛利快速增长——并未被机构否定，Wedgewood 仍将其视为AI建设的关键节点；其二，股价短期承压更多来自交易结构，即“拥挤交易”退潮与仓位再平衡，而非基本面逆转。对AI产业投资者而言，这提供了一个观察窗口：当半导体成为共识性重仓后，资金面的边际变化可能放大波动，而产业链核心公司的长期逻辑仍需结合资本开支周期与产能扩张节奏来评估。