微软于10月12日发布第三代自研AI芯片Maia 300，并宣布将从2027年起把Maia系列芯片扩展至数吉瓦级别的部署规模。这延续了大型科技公司自研芯片以降低对英伟达依赖的趋势。但风险投资人、All-In播客联合主持人Chamath Palihapitiya在10月16日的节目中泼了一盆冷水：即便强如谷歌，眼下也得为内存供应排队。

Palihapitiya的原话大意是，英伟达几乎控制了全部先进封装产能和大部分HBM（高带宽内存）产能，导致连谷歌都面临内存短缺。这一判断的背景是，微软的Maia 300虽然宣称内存带宽达到上一代Maia 200的2.5倍、每瓦HBM带宽约为2倍，但芯片设计再强，也需要封装和内存才能落地。而这两项关键资源目前都高度集中在英伟达手中。

存储厂商的动向印证了供应紧张。美光科技在最新季度财报中表示，已就2027日历年绝大部分HBM供应完成协议，且价格显著高于去年。彭博行业研究的分析师Vasu Kasibhotla也在10月15日的播客中称，为AI数据中心供货的芯片、光学和存储公司，2027年产能已基本售罄，2028年很大一部分可能也是如此。

英伟达的毛利率数据则直观展示了这种控制力。其毛利率从2023财年的56.9%跃升至2024财年的72.7%，此后一直保持在70%以上，截至2026年1月的财年为71.1%。Palihapitiya形容英伟达在供应链上处于“完全掌控”状态。

不过，供应锁定的窗口并非永久。美光正在加速扩产，其资本开支从2025财年的159亿美元近乎翻倍至截至2026年9月3日财年的307亿美元，并预计2027财年上半年还将投入约250亿美元。但美光CEO Sanjay Mehrotra表示，2027财年计划增加的开支大部分用于建设，主要是为了加速洁净室空间在2028年底及以后可用。这意味着新增内存产能真正释放还需时日。

综合来看，在2027年乃至2028年大部分时间里，微软、谷歌等公司的自研芯片能多快上量，取决于它们能拿到多少内存，而英伟达排在队伍最前面。这为英伟达在设计优势之外，又争取了大约两年的供应优势窗口。但风险同样存在：一旦新洁净室投产、内存供应变得充裕，谷歌TPU和微软Maia芯片将获得更大的扩展空间，英伟达70%以上的毛利率将面临考验。美光下一份季度财报将是观察产能进展的关键节点。

需要指出的是，上述内容为Palihapitiya及分析人士的观点转述，不构成任何投资判断。