英伟达 10 月 20 日收于 216.47 美元，过去一周因市场对 AI 融资环境的担忧而下跌 6.61%，过去一个月仅微涨 0.11%，年内累计上涨 15.08%。股价目前处于 243.37 美元的 52 周高点与 163.90 美元的低点之间。24/7 Wall St. 在 10 月 21 日发布的观点文章认为，这一轮抛售更多是市场情绪波动，而非基本面恶化，其模型给出 258.42 美元的 12 个月目标价，对应约 20.68% 的上行空间，并给出买入评级。
该模型看多的核心依据是估值与增速的错配。文章称，英伟达当前仅以 16 倍前瞻市盈率交易，而最近一个财季营收同比增长 105.8%。在作者看来，这一估值水平放在其增速面前显得偏低。文章还引用华尔街评级分布作为佐证：覆盖该股的分析师中，59 个买入、2 个持有、1 个卖出。
基本面上，文章援引的最近一个财季（文中称 2027 财年第二季度）营收达到 962.2 亿美元，高于市场预期的 920.7 亿美元；非 GAAP 每股收益 2.22 美元，也超过预期的 2.09 美元，为连续第五个季度超预期。其中数据中心业务营收增长 117%，至 890.2 亿美元。管理层预计 2028 财年营收增长约 70%，并称这一展望受供给约束。文章引述 CEO 黄仁勋的说法，称公司对 70% 的增长有供给保障，实际供给能力超过 70%，但需求远高于此。
产品周期被视作后续增长的关键。文章提到，下一代平台 Vera Rubin 每吉瓦对应的营收机会约为 400 亿美元，高于 Grace Blackwell 的约 250 亿美元。同时，前五大超大规模云厂商 2027 年资本开支预计将达到 1.3 万亿美元，这被视为算力需求延续的支撑。基于这些假设，该模型的乐观情景目标价达到 269.13 美元，而市场共识目标价为 328.72 美元。
不过，文章也列出需要关注的风险。英伟达的供应义务增至 2790 亿美元，对云合作伙伴的担保上限为 1085 亿美元，应收账款周转天数从 45 天升至 60 天。管理层承认，部分安排可能被外界视为对 AI 实验室的循环融资支持。毛利率方面，预计第四季度触底于 71% 至 72%，反映存储成本上升，管理层预计 2028 财年回升至 72% 至 73%。此外，中国数据中心计算业务未被纳入业绩指引。该模型的悲观情景目标价为 225.15 美元，仍高于当前股价。
横向对比看，文章认为英伟达的估值低于主要竞争对手。AMD 前瞻市盈率为 40 倍，对应营收增速 50.11%；博通为 19 倍，其 AI 半导体营收增长 221% 至 167 亿美元。英伟达以 16 倍的前瞻市盈率对应 105.8% 的增速，在三者中增速最快、估值最低。文章称，若按博通的倍数对英伟达的前瞻每股收益进行估值，隐含股价约为 255.89 美元，与其目标价接近。
文章最后给出该模型的年度目标价路径：2026 年 219.16 美元、2027 年 275.33 美元、2028 年 309.60 美元、2029 年 325.96 美元、2030 年 368.42 美元，前提是英伟达维持当前的产品节奏。文章同时提示，中国出口政策、超大规模云厂商资本开支的强度以及定制芯片竞争，都可能使实际结果明显偏离上述预测。需要说明的是，上述目标价与评级均属 24/7 Wall St. 模型的观点，不代表本站判断。