10月22日，全球市场对AI资本开支回报与融资可持续性的疑虑重新升温，叠加美以与伊朗冲突升级推高油价、抬升通胀预期，资金从高估值成长股撤向债券与防御性资产。美股三大指数走势分化，纳指跌2.60%报26008.86点，创6月以来最大单日跌幅；费城半导体指数跌6.72%，标普500指数跌1.21%，道指微涨0.02%。

A股同步承压，沪指跌1.48%，深成指跌2.96%，创业板指跌4.37%失守2600点，较6月高点回撤逾40%，三市成交1.54万亿元；工行、建行逆势创新高。港股恒指跌3.03%，恒生科技指数跌5.03%。日韩市场同样走弱，日经225指数跌2.7%，韩国首尔综指跌3.5%，三星电子与SK海力士领跌。

避险情绪推动美债收益率全线大幅回落，10年期收益率跌约18个基点至4.965%，为一个月来首次跌破5%。原油成为另一条主线，胡塞武装称过去48小时对沙特发动多轮袭击，目标包括利雅得国防部大楼与延布沙特阿美设施，布伦特12月合约涨4.00%报113.17美元/桶，WTI涨2.39%报99.47美元/桶。黄金与白银则在美元企稳、加息预期强化下明显走低，COMEX黄金期货跌2.66%。

AI产业层面，两则消息加剧了市场对资本开支与融资结构的关注。据CNBC报道，OpenAI即将完成一轮由阿联酋投资者领投的融资，规模最高300亿美元，对应估值1.25万亿美元，公司同时正洽谈从阿联酋获取更多算力。另一方面，Meta未来支出承诺飙升至8250亿美元，较7月的约7000亿美元大幅攀升，其五年期CDS盘中升至119.3个基点，信用风险指标创历史新高。

芯片产业链内部亦出现分歧信号。美银证券在英伟达柏林GTC后指出，AI基建瓶颈已从芯片设计转向封装测试产能，共封装光学开辟新的增长赛道；而SemiAnalysis则认为算力供给扩张速度已快于需求，数据中心过剩风险提前浮现。英伟达CEO黄仁勋回应焦点问题时称，GPU使用寿命可达七至八年，公司已为部分融资项目提供芯片转售残值担保。

A股AI算力链财报则提供另一面参照：深南电路三季度营收104.78亿元、同比增长66.29%，归母净利润18.78亿元、同比增长94.42%；大族激光三季度营收80.61亿元、同比增长58.07%，净利8.89亿元、同比增长137.03%。CPO概念当日大跌，新易盛跌超12%，中际旭创、天孚通信跌超8%，三家公司均回应称生产经营与订单交付正常。

市场情绪的另一端，易方达、华夏、富国、汇添富10月22日各公告以固有资金2亿元认购旗下产品，摩根基金此前公告以7500万美元自购，四家合计13亿元；首批18只主动ETF于10月23日启动发行。针对网传AI龙头股连锁强平，据报道深市AI龙头股并未出现该现象，仅个别股票出现小额平仓。