投资管理机构 Baillie Gifford & Co 发布了其「国际集中成长策略」的 2026 年第三季度投资者信。该机构在信中表示，这一策略在三季度跑赢了基准，主要得益于生物科技与数字平台持仓的个股层面进展，抵消了半导体供应链部分环节以及奢侈品持仓的疲软。

从更长周期看，该策略的表现并不轻松。截至 2026 年 9 月的一年期净回报为 -5.0%，而同期 MSCI ACWI ex USA 指数上涨 20.5%；五年年化净回报为 -1.4%，基准则为 10.1%。这一对比说明，尽管单季度有所回暖，该策略在中长期仍明显落后于基准。

在行业取向上，Baillie Gifford 的基金经理表示仍对 AI 相关机会保持兴趣，尤其关注两类企业：一是为先进芯片制造与存储提供供应的公司，二是能够借助 AI 强化自身产品与竞争优势的公司。信中还提到，策略未来将继续聚焦长期业务进展、科学突破与新技术的商业化应用，同时强调估值纪律、对投资逻辑的持续重估，以及需要运营层面的实际进展来支撑长期投资信心。

这封信特别点名了 台积电（NYSE: TSM）。Baillie Gifford 将其描述为一家领先的半导体代工厂，为全球科技行业客户制造先进芯片。信中给出的市场数据包括：台积电近一个月回报为 -2.37%，过去 52 周股价区间为 266.82 美元至 487.47 美元；2026 年 10 月 14 日收盘价约为 430.00 美元，市值约 2.18 万亿美元。

Baillie Gifford 在信中阐述了一个它认为重要的经济学区分：使用 AI 的成本可以下降，而支撑 AI 的基础设施总需求却可能同时上升。当智能变得更便宜、能力更强时，更多应用会变得值得尝试；更好的经济性可能鼓励更多使用，而不只是降低现有任务的支出。这种「有用性提升」与「算力需求提升」可以相互强化，这也是该机构持续关注半导体供应链的原因。信中还提到，台积电的先进制造能力与存储环节满足的是不同但相互关联的需求——更强的处理器需要更精密的制造工艺和更快的数据访问，而这些能力难以复制，需要长期投资与工程协作积累。

从持仓热度看，文章提到台积电在一份「2026 年对冲基金最受欢迎的 40 只股票」榜单中位列第 6。据其数据库，截至第二季度末，共有 249 只对冲基金组合持有台积电，而上一季度为 234 只。

需要注意的是，这封信来自一家主动管理机构的季度沟通，属于其投资观点的表达，而非对股价走势的承诺。信中同时坦承，尽管认可台积电作为投资标的的风险与潜力，但该机构更相信部分 AI 股票有望在更短时间内带来更高回报。对于关注 AI 产业链的读者而言，这封信的价值在于提供了一个长线机构视角：在 AI 成本下降与算力需求上升并行的逻辑下，先进制程与存储环节被视为难以替代的稀缺能力。