亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒旗下的Duquesne Family Office持有台积电（NYSE:TSM），在相关榜单中，该股位列德鲁肯米勒十大AI选股第三名。

台积电之所以难以被替代，在于它生产AI公司所需的最先进芯片，且规模少有对手能匹敌。7纳米及以下制程已经占到其晶圆收入的77%，客户黏性带来强劲增长：第二季度营收增长36%，管理层指引第三季度增长约37%。盈利能力同步改善，利润率在一年内从42.65%升至55.62%。

新的产品周期尚未真正展开。最先进的2纳米芯片在第二季度仅占晶圆收入的3%，放量才刚刚起步。台积电过去四个季度均超出盈利预期，分析师也在持续上调预测。即便AI支出放缓，来自手机、电脑和汽车对先进芯片的需求仍能提供基本盘。对冲基金也在加仓：Insider Monkey数据库显示，截至第二季度末有249家对冲基金持有台积电，高于第一季度的234家。

看空一方的关注点集中在利润率与资本开支。管理层指引第三季度毛利率为65%至67%，低于第二季度的67.7%。2纳米放量以及海外新厂运营成本更高，利润率压力将贯穿2026年下半年。台积电还需为增长大举投入，在美国有大规模扩张计划，据报还在权衡是否在得克萨斯州追加投资。若需求不及新增产能，工厂开工不足，而成本多为固定，利润率会进一步承压。并非所有投资者都担心这笔账单：Jim Cramer在10月1日的Mad Money节目中建议来电者买入台积电，并称其是一家伟大的公司。

估值方面，台积电远期市盈率为27.9，高于标普500的约19和所在板块的23.5，属于溢价，但增长为其买单。分析师预计其每股收益在2026年增长59%、2027年增长29%，而市场整体盈利年增速约10%。用于比较市盈率与增速的PEG比率为0.77，低于板块中位数1.30，意味着每单位增长的成本低于板块典型水平。按2027年每股收益21.93美元计算，其市盈率约为22，接近自身五年均值21.8。

从产业视角看，这条消息把几个关键变量摆在一起：先进制程占比、海外扩产带来的成本结构变化，以及机构资金的持续流入。对关注AI算力供应链的投资者而言，台积电既是先进芯片产能的主要提供方，也是观察AI资本开支周期与半导体估值锚点的重要样本。看多逻辑押注2纳米放量与盈利增长，看空逻辑则指向海外建厂的固定成本与需求兑现节奏，两者都围绕同一组产能与利润数据展开。