甲骨文在威斯康星州的 AI 数据中心项目正面临并网审批带来的延期风险。该项目名为 Project Lighthouse，由 Vantage 在威斯康星州 Port Washington 开发，甲骨文作为租户使用。研究机构 Aterio 警告，为其供电所需的输电基础设施仍在等待监管批准，项目有可能错过甲骨文原定于 2027 年下半年向客户交付算力的目标。
问题的核心在于电力接入。该园区由 American Transmission Company（ATC） 负责建设并网设施，但施工必须先获得 威斯康星公共服务委员会（PSC） 的批准。ATC 此前提交的申请被 PSC 关闭——PSC 撤回了原先认定申请材料完整的结论；ATC 于 9 月重新提交申请，审批流程随之重启。Aterio 指出，园区在 ATC 完成并网前无法运行，而 ATC 在 PSC 批准前无法开工，这构成了时间上的硬约束。
据 The Register 此前报道，为保障该园区的电力承诺，甲骨文每年可能承担超过 1 亿美元的融资成本。该园区额定算力负载为 902 兆瓦，总电力需求达 1.3 吉瓦。ATC 在威斯康星州围绕数据中心开发规划的输电项目投资超过 20 亿美元，涵盖高压线路、变电站以及对现有设施的升级。
Aterio 给出了几档时间预测。其最早情形为 2027 年 10 月部分供电、2028 年 8 月满供，但该机构认为这一时间表实现的可能性很低。基准情形是 2027 年 12 月部分供电、2028 年 10 月满供；若监管审查进一步拉长，则可能推迟到 2028 年 6 月和 2029 年 4 月。Aterio 还提醒，即便 2027 年 12 月能送来电力，留给测试和调试的时间也非常有限——数据中心并不会在电网首次送电后立即投入服务，每栋建筑的电气与冷却系统都需要通电、测试和调试后才能承载客户负载，因此该园区的负载预计主要从 2028 年第一季度开始爬坡。
与此同时，甲骨文在另一处项目上也出现紧张信号。据彭博报道，甲骨文已向 Blue Owl Capital 旗下、负责新墨西哥州 Project Jupiter 开发的子公司发出不可抗力通知，寻求在园区未能按计划上线时推迟付款，而非退出项目。甲骨文方面表示项目开发仍按计划推进。Aterio 将威斯康星项目与这一不可抗力通知联系起来，认为监管记录显示实际日期可能晚于公司指引，叠加甲骨文偏紧的财务状况，其最大几个园区存在延期可能。
从更广的背景看，甲骨文正处于算力需求驱动的资本开支扩张期。公司披露的 2026 财年（截至 5 月底）总资本开支为 557 亿美元，总营收为 674 亿美元；2027 财年的资本开支指引最高达 950 亿美元。另据英国《金融时报》报道，腾讯已签署一项价值 70 亿美元的协议，从甲骨文租用约 10 万颗 AI 处理器。
这一事件的意义在于，AI 数据中心的投产节奏正越来越受制于电力与监管环节，而非单纯的芯片供应。输电线路和变电站的建设周期、州级公共事业委员会的审批进度，都可能成为算力交付的实际瓶颈。对甲骨文而言，若威斯康星园区延期，其向客户承诺的算力时间表、相关融资成本以及资本开支的回收节奏都会受到影响；对产业链而言，这也提示数据中心选址、电网容量与审批效率正在成为衡量 AI 基础设施落地能力的关键变量。