三星电子的晶圆代工业务正在出现转折迹象。据路透社8月报道，三星已将其4纳米、5纳米和8纳米制程的部分新订单价格上调了15%，其位于平泽的4纳米生产线也已满负荷运转。

这一变化之所以引人关注，是因为三星代工业务长期深陷亏损。业内人士估计，三星自2022年以来代工业务一直处于亏损状态。据TrendForce数据，三星晶圆代工业务在4月至6月期间营收环比增长1.8%，但由于竞争对手增长更快，其全球市场份额反而下滑至5.9%；同期台积电的市场份额扩大至72.5%。

韩亚证券高级分析师金禄浩认为，关键不在于15%的涨幅本身，而在于三星能够要求客户支付更高价格、同时还能拿到订单。祥明大学半导体工程教授李钟焕则指出，客户如今不仅要问哪家工厂最好，还要问在需要的时候还有谁能真正把芯片造出来。

芯片制造是重资产行业，即便产线利用率不高，折旧、人工和维护成本仍会持续产生。三星长期面临的问题正是在先进产能上投入巨资，却缺乏足够的客户订单来填满产能。如今，HBM基板芯片、人工智能与高性能计算芯片以及海外客户订单正在占用更多产能。三星表示，在扣除激励相关拨备后，其“第二季度晶圆代工盈利显著改善”，动力来自美国客户需求以及对HBM基板芯片的需求——后者是AI系统中高带宽内存堆叠下方的逻辑芯片。

金禄浩认为，最大的变化是三星终于开始充分利用已经付费的产能，这降低了每片晶圆的成本，使涨价对利润的意义更大。产品结构也在改变。三星本周在首尔的一场投资者关系活动上表示，高性能计算（包括用于AI和数据中心的芯片）目前占其晶圆代工收入的28%，而2017年这一比例仅为5%。三星晶圆代工高管卢美贞表示，预计到2029年高性能计算将占到收入的一半以上。

不过，并非所有满载的产线都说明同样的问题。来自三星自身存储器业务的订单有助于分摊成本，但其竞争意义远不及外部芯片设计公司选择三星而非台积电。此外，15%的涨价并非适用于三星所有业务，较早签订的合同仍可能以较低价格继续执行。金禄浩表示，随着价格更高的旧合同被新订单取代，涨价的好处会逐步显现。

三星也正步入另一个高成本阶段。其2纳米工艺正在加速推进，位于德克萨斯州泰勒市的工厂也即将投产，在客户量产之前将带来新的工程和运营成本。这意味着目前4纳米产线带来的部分收益可能被下一轮投资抵消。

客户方面出现了一些积极信号。三星7月表示，已从多家大型云计算和AI客户处获得2纳米制程项目，其与特斯拉的长期合同也为泰勒工厂带来了一位重要的外部客户。当地媒体本月报道称，特斯拉AI芯片的试生产已在该工厂启动。但赢得项目不等于确保大规模量产。高通两款全新旗舰骁龙芯片均采用台积电的2纳米工艺制造，表明三星尚未重新夺回一些最重要的先进芯片订单。

李钟焕指出，当产能紧张时，客户也不能简单地把同一款芯片从台积电转移到三星，因为芯片必须针对特定代工厂工艺进行设计和测试；当客户真正开始与三星合作时，意味着他们已经投入了时间和工程资源。

从长远看，此次产能短缺可能改变客户的采购习惯，为三星提供将暂时性产能危机转化为长期业务的机会。过去几乎完全依赖台积电的公司，现在正在寻求第二选择。金禄浩认为，首单的到来可能有很多原因，真正的考验在于客户是否会再次订购下一代芯片——这将表明三星的产品足够出色，能够赢得下一代产品的订单。