Trefis 在 9 月 29 日发布的评论中提出一个问题：以当前价格买入 Palantir Technologies（PLTR）是否站得住脚。文章给出的核心数据是，Palantir 的市销率约为 73 倍（按过去十二个月营收计算），而标普 500 的市销率约为 3 倍。作者认为，营收确实在快速增长，但在这一价位买入的投资者，实际上是在为 Palantir 尚未赚到的多年利润提前买单。
文章用一组假设来量化这个价格隐含的增长要求。Palantir 当前市盈率（市值除以一年利润）为 148.7 倍。Trefis 假设一个更低的成熟期市盈率，把成熟软件公司的典型水平与 Palantir 自身历史混合，并将 Palantir 自身三年平均市盈率 246 倍 的那部分上限设为 30 倍；同时假设一个稳定的利润率，取 Palantir 自身纪录（剔除一次性季度）与行业水平之间的中间值。文章给 Palantir 设定的时间是 七年，即用七年让市盈率降到成熟水平。
按这套假设，Palantir 当前市值 4487 亿美元，在成熟市盈率 28.8 倍 下对应约 156 亿美元 的年利润；以 21% 的稳定利润率计算，需要约 736 亿美元 营收才能赚到这笔利润。要在七年内达到，营收需保持约 43% 的年增速。文章强调，这一速度只能让股价维持现价，今天的买入者不会获得额外回报。
那么 Palantir 目前的增长够不够快？文章的回答是：眼下够。过去十二个月营收增长 79%，远高于所需速度；一年前的十二个月增速为 39%。管理层在 8 月将 2026 财年营收指引上调至约 82 亿美元，相当于在上一财年基础上增长 82%。若这一目标兑现，此后六年半只需保持约 40% 的年增速，略低于 43% 的门槛，但同样只能让股价维持现价。
文章还引述管理层的说法，称市场对其所称的「主权 AI」需求巨大，企业希望自己掌握数据、逻辑与安全。2025 财年，Palantir 商业板块增长 60%，政府板块增长 53%；2026 财年第二季度，美国商业收入同比增长 149%，管理层预计 2026 财年美国商业收入至少增长 134%。
哪些情况会让 Palantir 的价格更难被合理化？文章指出，若把时间从七年缩短到五年，所需年增速会升至 64%。过去五年 Palantir 营收年均增长 36%，低于七年情景的要求。文章还提到，Palantir 当前净利率为 49%，是其三年平均 23% 的两倍多，也是五年最高；Trefis 假设的稳定利润率远低于当前水平。若维持当前净利率，所需增速可降至 26%。
结论上，文章认为在 Trefis 的假设下，现价要维持，Palantir 必须比过去五年增长得更快，并持续七年。下一份季报将检验美国商业收入是否仍保持当前增速：若总营收增速接近当前水平，Palantir 将轻松达标；若增速回落至五年均值附近，则需要七年以上，股票的风险属性会随之上升。文章末尾还推介了 Trefis 的高质量组合，称其自成立以来回报 105%，跑赢由标普 500、标普中盘与罗素 2000 组成的基准。