美光科技（Micron）公布了创纪录的2025财年第四季度业绩，并给出了强劲的下一季度指引，但一位分析师提醒，来自英伟达芯片放量的完整红利可能要等到更晚才能兑现。

根据公司披露，美光第四财季营收为113.2亿美元，高于上一季度的93.0亿美元和去年同期的77.5亿美元。2025财年全年营收达到373.8亿美元，上一财年为251.1亿美元。对于2026财年第一季度（即11月季度），美光给出的营收指引为125亿美元，上下浮动3亿美元；非GAAP毛利率指引为51.5%，上下浮动1.0个百分点；非GAAP摊薄每股收益指引为3.75美元，上下浮动0.15美元。

Susquehanna分析师Mehdi Hosseini对MarketWatch表示，美光11月季度的销售预测看起来足够强劲，能够令投资者满意，但该预测不会完全反映英伟达产品放量带来的收益。Hosseini指出，部分预估收入预计将从今年推迟到明年，而非在本财年落地。

从业务结构看，美光第四季度表现最强的板块是云内存业务部，实现营收45.4亿美元，毛利率59%，高于上一季度的33.9亿美元营收和58%的毛利率。移动与客户端业务部贡献营收37.6亿美元，核心数据中心业务部为15.8亿美元，汽车与嵌入式业务部为14.3亿美元。

盈利方面，第四季度GAAP净利润为32.0亿美元，摊薄每股收益2.83美元，上一季度分别为18.9亿美元和1.68美元。当季运营现金流为57.3亿美元，全财年运营现金流为175.3亿美元。

美光董事长、总裁兼首席执行官Sanjay Mehrotra在声明中表示，公司以出色的第四季度表现为创纪录的财年收官，这凸显了公司在技术、产品和运营执行方面的领导地位。他还表示，作为美国唯一的内存制造商，美光在把握未来AI机遇方面具有独特定位。

此外，美光董事会宣布每股0.115美元的季度股息，将于2025年10月21日支付给截至2025年10月3日登记在册的股东。

从产业视角看，美光的业绩与指引是观察AI算力供应链存储需求的重要风向标。云内存业务的高增长和高毛利率，反映出数据中心对高带宽内存等产品的旺盛需求。而英伟达芯片放量节奏对美光业绩的拉动存在时间差，意味着市场对AI硬件供应链的预期可能需要更耐心地兑现。对于关注AI产业链的投资者而言，美光管理层对AI机遇的定位以及分析师对收入确认时点的判断，提供了理解存储环节景气度与节奏的重要参考。