高通（QCOM）股价在2026年3月中至9月中期间上涨约40%，从52周区间底部附近起步，同期标普500指数涨幅为15.5%。Trefis在9月15日发布的评论文章认为，这轮上涨背后是市场在为一项数据中心业务买单——该业务从谈判阶段推进到了采购订单阶段，而这条时间线此前早已公开，并在此前三个季度的财报中逐步推进。

文章回顾称，最早的信号出现在2025年7月的2025财年第三季度财报。当时管理层表示正与一家领先的超大规模云厂商就数据中心芯片进行深入洽谈，若谈判成功，相关收入预计从2028财年左右开始。到2025年11月，时间表已经前移：管理层称首个客户HUMAIN的200兆瓦部署将于2026年启动，加之高通自研AI加速器的进展，已将可观的数据中心收入提前至2027财年。

2026年2月的财报则把这条线索埋在了手机业务之下。当时手机芯片收入刚创下78亿美元的纪录，但管理层指引2026财年第二季度该收入将降至约60亿美元，原因是DRAM产能正被转向AI数据中心。同一份财报还提到，高通已开始向其唯一公开的数据中心客户出货，并仍预期2027年产生数据中心收入。

文章指出，2026年7月29日发布的2026财年第三季度业绩把时间表变成了订单。高通的两笔定制芯片订单均来自全球级超大规模云厂商，预计从2026年12月所在的季度开始贡献收入，且采购订单已到手、晶圆已投产。管理层当天重申的投资者日目标是：2027财年数据中心收入达50亿美元，到2029财年所有非手机业务合计收入达400亿美元，高于此前220亿美元的目标。仅400亿美元这一项，就接近公司截至2026财年第一季度十二个月448.7亿美元总收入的全部。同一天，宝马指定高通为其数字座舱与自动驾驶的牵头计算芯片供应商。2026年9月8日，高通又宣布与亚马逊合作，为AWS的AI基础设施提供多代定制芯片。

文章也提到手机业务的不利因素：高通在即将到来的iPhone发布中的份额预计将明显低于管理层此前假设的20%。

在“能否提前行动”这一问题上，文章认为只能部分做到。方向在2025年11月就已公开——启动日期提前了一年，且有了具名首个客户；但规模并未公开，只有数十亿美元机会的说法。2027财年和2029财年的目标是在高通投资者日上给出的，而2026年2月的财报仍将其描述为“即将举行”；管理层承诺的2026年上半年数据中心更新，以及亚马逊合作，直到9月才公布。提前行动意味着在手机业务指引刚下调时，买入一个2027财年的承诺。文章还提到，即便经历了这轮上涨，股价仍比52周高点低约28%。同一窗口内，英特尔（INTC）股价翻倍有余，博通（AVGO）上涨7.4%，可见同业并未同步上涨。

文章最后以提问方式收尾：在高通上涨之后是否还值得买入，取决于投资者是在为尚未兑现的数据中心放量付费，还是为已经计入价格的复苏付费；并建议在决定前将高通与其他前景上行的公司进行比较。文章同时推介了Trefis High Quality Portfolio，称其持有按规则筛选的优质企业，并称该组合有跑赢三大指数的记录。

需要说明的是，上述内容为Trefis的评论观点，其中涉及的目标与判断均属原作者看法，不代表本站立场。