高通（QCOM）股價在2026年3月中至9月中期間上漲約40%，從52周區間底部附近起步，同期標普500指數漲幅為15.5%。Trefis在9月15日釋出的評論文章認為，這輪上漲背後是市場在為一項資料中心業務買單——該業務從談判階段推進到了採購訂單階段，而這條時間線此前早已公開，並在此前三個季度的財報中逐步推進。

文章回顧稱，最早的訊號出現在2025年7月的2025財年第三季度財報。當時管理層表示正與一家領先的超大規模雲廠商就資料中心晶片進行深入洽談，若談判成功，相關收入預計從2028財年左右開始。到2025年11月，時間表已經前移：管理層稱首個客戶HUMAIN的200兆瓦部署將於2026年啟動，加之高通自研AI加速器的進展，已將可觀的資料中心收入提前至2027財年。

2026年2月的財報則把這條線索埋在了手機業務之下。當時手機晶片收入剛創下78億美元的紀錄，但管理層指引2026財年第二季度該收入將降至約60億美元，原因是DRAM產能正被轉向AI資料中心。同一份財報還提到，高通已開始向其唯一公開的資料中心客戶出貨，並仍預期2027年產生資料中心收入。

文章指出，2026年7月29日釋出的2026財年第三季度業績把時間表變成了訂單。高通的兩筆定製晶片訂單均來自全球級超大規模雲廠商，預計從2026年12月所在的季度開始貢獻收入，且採購訂單已到手、晶圓已投產。管理層當天重申的投資者日目標是：2027財年資料中心收入達50億美元，到2029財年所有非手機業務合計收入達400億美元，高於此前220億美元的目標。僅400億美元這一項，就接近公司截至2026財年第一季度十二個月448.7億美元總收入的全部。同一天，寶馬指定高通為其數字座艙與自動駕駛的牽頭計算晶片供應商。2026年9月8日，高通又宣佈與亞馬遜合作，為AWS的AI基礎設施提供多代定製晶片。

文章也提到手機業務的不利因素：高通在即將到來的iPhone釋出中的份額預計將明顯低於管理層此前假設的20%。

在“能否提前行動”這一問題上，文章認為只能部分做到。方向在2025年11月就已公開——啟動日期提前了一年，且有了具名首個客戶；但規模並未公開，只有數十億美元機會的說法。2027財年和2029財年的目標是在高通投資者日上給出的，而2026年2月的財報仍將其描述為“即將舉行”；管理層承諾的2026年上半年資料中心更新，以及亞馬遜合作，直到9月才公佈。提前行動意味著在手機業務指引剛下調時，買入一個2027財年的承諾。文章還提到，即便經歷了這輪上漲，股價仍比52周高點低約28%。同一視窗內，英特爾（INTC）股價翻倍有餘，博通（AVGO）上漲7.4%，可見同業並未同步上漲。

文章最後以提問方式收尾：在高通上漲之後是否還值得買入，取決於投資者是在為尚未兌現的資料中心放量付費，還是為已經計入價格的復甦付費；並建議在決定前將高通與其他前景上行的公司進行比較。文章同時推介了Trefis High Quality Portfolio，稱其持有按規則篩選的優質企業，並稱該組合有跑贏三大指數的記錄。

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