高盛在一份新的「物理AI」研究报告中给出预测：到2035年，全球人形机器人出货量将达到650万台，对应约1380亿美元的市场机会，需求主要由物流、仓储和汽车制造场景拉动。这一数字明显高于该行此前的建模水平，也把讨论的焦点从芯片厂和车企转移到了发布预测的银行本身。

报告把放量过程拆成几个阶段：2026年出货约7.5万台，到2030年升至89万台——这一数字较此前25.6万台的预估被大幅上调——再到2035年的650万台。从操作层面理解，这意味着高盛在建模一个需要专用产线、存储芯片配额、晶圆代工产能、工厂自动化以及配套融资的十年周期。1380亿美元的市场规模，最终会落在那些已经在为AI数据中心建设提供资金的资产负债表上，因此其影响会同时穿透芯片、资本设备和制造业。

值得注意的是，发布这份预测的机构本身也是它所描述资本周期的直接受益者。高盛公布的第二季度净营收为203亿美元，每股收益20.98美元，均创纪录。其首席执行官所罗门向投资者表示，当前正处于一轮AI资本开支超级周期之中，全球各个地区、各类融资工具、各个行业都存在融资需求。

市场层面，被列为潜在受益者的公司走势分化。半导体测试与工业机器人厂商泰瑞达过去一年上涨229.21%，年初至今上涨96.4%；台积电过去一年上涨69.14%；英伟达过去一年上涨23.5%。而特斯拉年初至今下跌18.74%，被视为规模化机器人商业化最接近的上市参照的直觉外科年初至今下跌34.82%。

看多逻辑认为，人形机器人产业链的每一层都能找到已经在确认收入的上市标的。算力层，英伟达第二财季营收962.2亿美元，同比增长105.85%，并指引第三财季达到1080亿美元；其首席执行官黄仁勋表示，亚马逊也将采用其完整的物理AI技术栈来驱动仓储机器人车队，而这正是高盛所指的650万台放量的切入场景。代工层，台积电指引2026年第三季度营收在446亿至458亿美元之间，并预计2026年全年美元营收同比增长略高于40%，管理层称需求从当下一直强劲到大约2029至2030年。测试与自动化层，泰瑞达第二季度营收13.29亿美元，同比增长103.9%，其中机器人业务收入1亿美元，同比增长33%，其首席执行官将物理AI应用列为驱动因素。

人形机器人本体层，特斯拉在停用Model S和X产线后，正在弗里蒙特工厂安装第一代Optimus产线。马斯克给出的目标是Optimus 4每年1000万台，而Optimus 3为每年100万台——这属于愿景性目标。商业化参照方面，直觉外科该季度末全球装机接近1.3万套系统，说明机器人在受监管、任务关键的场景中实现规模化后，可以持续复利增长十年。

与机会并存的是治理层面的风险。Anthropic的员工曾提到AI在十年内消灭人类的概率为10%，其首席执行官表示开发者需要放慢速度，OpenAI首席执行官也提出过主要AI开发者之间达成放缓协议的想法。若出现自愿暂停，高盛所建模的整个建设周期都可能被拖慢。

从长期视角看，这份预测更像一个框架工具：它给出了一个量级，让长期持有者去判断自己想持有产业链的哪一层——开出支票的金融机构、生产硅片的代工方、为每一颗芯片做认证的测试设备商，还是真正在造机器人的公司。近期日历事项包括泰瑞达2026年9月25日的股息日，以及英伟达于2026年10月1日支付的每股0.25美元季度股息。