高盛在一份新的「物理AI」研究報告中給出預測：到2035年，全球人形機器人出貨量將達到650萬台，對應約1380億美元的市場機會，需求主要由物流、倉儲和汽車製造場景拉動。這一數字明顯高於該行此前的建模水平，也把討論的焦點從晶片廠和車企轉移到了釋出預測的銀行本身。

報告把放量過程拆成幾個階段：2026年出貨約7.5萬台，到2030年升至89萬台——這一數字較此前25.6萬台的預估被大幅上調——再到2035年的650萬台。從操作層面理解，這意味著高盛在建模一個需要專用產線、儲存晶片配額、晶圓代工產能、工廠自動化以及配套融資的十年週期。1380億美元的市場規模，最終會落在那些已經在為AI資料中心建設提供資金的資產負債表上，因此其影響會同時穿透晶片、資本裝置和製造業。

值得注意的是，釋出這份預測的機構本身也是它所描述資本週期的直接受益者。高盛公佈的第二季度淨營收為203億美元，每股收益20.98美元，均創紀錄。其執行長所羅門向投資者表示，當前正處於一輪AI資本開支超級週期之中，全球各個地區、各類融資工具、各個行業都存在融資需求。

市場層面，被列為潛在受益者的公司走勢分化。半導體測試與工業機器人廠商泰瑞達過去一年上漲229.21%，年初至今上漲96.4%；台積電過去一年上漲69.14%；輝達過去一年上漲23.5%。而特斯拉年初至今下跌18.74%，被視為規模化機器人商業化最接近的上市參照的直覺外科年初至今下跌34.82%。

看多邏輯認為，人形機器人產業鏈的每一層都能找到已經在確認收入的上市標的。算力層，輝達第二財季營收962.2億美元，同比增長105.85%，並指引第三財季達到1080億美元；其執行長黃仁勳表示，亞馬遜也將採用其完整的物理AI技術棧來驅動倉儲機器人車隊，而這正是高盛所指的650萬台放量的切入場景。代工層，台積電指引2026年第三季度營收在446億至458億美元之間，並預計2026年全年美元營收同比增長略高於40%，管理層稱需求從當下一直強勁到大約2029至2030年。測試與自動化層，泰瑞達第二季度營收13.29億美元，同比增長103.9%，其中機器人業務收入1億美元，同比增長33%，其執行長將物理AI應用列為驅動因素。

人形機器人本體層，特斯拉在停用Model S和X產線後，正在弗裡蒙特工廠安裝第一代Optimus產線。馬斯克給出的目標是Optimus 4每年1000萬台，而Optimus 3為每年100萬台——這屬於願景性目標。商業化參照方面，直覺外科該季度末全球裝機接近1.3萬套系統，說明機器人在受監管、任務關鍵的場景中實現規模化後，可以持續複利增長十年。

與機會並存的是治理層面的風險。Anthropic的員工曾提到AI在十年內消滅人類的機率為10%，其執行長表示開發者需要放慢速度，OpenAI執行長也提出過主要AI開發者之間達成放緩協議的想法。若出現自願暫停，高盛所建模的整個建設週期都可能被拖慢。

從長期視角看，這份預測更像一個框架工具：它給出了一個量級，讓長期持有者去判斷自己想持有產業鏈的哪一層——開出支票的金融機構、生產矽片的代工方、為每一顆晶片做認證的測試裝置商，還是真正在造機器人的公司。近期日曆事項包括泰瑞達2026年9月25日的股息日，以及輝達於2026年10月1日支付的每股0.25美元季度股息。