内蒙古乌兰察布正成为中国AI算力版图上最受关注的节点之一。截至2026年上半年，全市签约数据中心项目超过100个，投运算力达17.2万P，同比增长112%，其中智能算力占比超过95%，算力规模约占全国的8.7%。华为、阿里、苹果、快手、DeepSeek等头部企业均已落地，总投资超过5000亿元；上半年算力产业营收突破36.6亿元，用电量32.67亿度，同比增长89.52%。高盛将其称为亚太规模最大、增长最快的AI计算集群之一。
这座距北京西北约350公里、人口不足200万的城市，过去以「中国薯都」闻名，GDP约1260亿元。它之所以能吸引大规模算力投资，气候只是表层原因——当地年均气温4.3℃，每年近10个月可用自然冷源制冷，数据中心PUE最低可达1.1，同等条件下能耗可节约20%至30%。但真正难以复制的是它恰好落在蒙西电网覆盖范围内。
2002年电力体制改革后，蒙西电网因规模小、负债重一度无人接手，后来凭借煤炭与风光资源崛起，成为内蒙古自治区骨干企业，并保持独立定价与自主交易能力。由于外送通道受限，蒙西长期存在「窝电」，供过于求压低了电价。据公开表述，乌兰察布数据中心到户电价约为每度0.32至0.35元，而京津冀工业电价约0.6至0.7元、长三角约0.76至0.8元。以1GW算力规模计算，电价每差一毛钱，一年成本相差8亿元以上。
低电价之外，绿电直连是另一关键。2025年国家发改委、国家能源局发布650号文，允许新能源场站点对点直供数据中心；2026年688号文进一步放开多用户模式。中金数据在乌兰察布落地了全国首个数据中心绿电直连源网荷储一体化项目，配套30万千瓦绿电与4.5万千瓦储能，每年可提供8.48亿千瓦时自发自用绿电。远景科技集团星河基地建筑面积达12万平方米，规划总容量超2GW。据内蒙古自治区能源局数据，截至2026年4月底，蒙西电网算力产业绿电消费占比已达83%，新建项目实际绿电消纳稳定超过85%。算电协同首次被写入2026年政府工作报告，乌兰察布被定位为国家级算电协同示范样板。
不过，算力基建繁荣背后，利润分配问题突出。上游芯片与核心元器件占据价值链顶端，英伟达2026财年毛利率约75%，台积电全年毛利率预期在65%至67%；中游服务器组装利润较薄，工业富联2026年上半年毛利率仅7.15%；下游算力中心运营商利润率约10%到20%，万国数据2026年二季度毛利率21.5%，管理层将下降归因于电费成本占收入比例上升。国金证券在9月发布的报告中指出，算力产业链价值分配重心正从上游硬件向中游调度运营和下游应用迁移，估值锚从机柜规模、GPU库存转向算力利用率、词元产出能力等指标。
落到乌兰察布本地的收入主要是电费、地租和建造安装费用。据测算，5000亿元总投资中，GPU、HBM、光模块等核心元器件占40%到50%，服务器组装占15%到20%，真正留在本地的只有10%到15%，且许多运营商总部位于深圳、杭州、北京，利润最终流向南方。就业方面，一个超大型数据中心运营后通常只有200到500名员工；据乌兰察布市政府数据，全市数据中心直接用工超15000人，带动上下游就业超1000人。
为摆脱资源型城市「增值环节不在本地」的困境，乌兰察布提出「草原云谷—智算之城—Token之都」的三级跃迁路径，并出台《乌兰察布「Token之都」建设三年行动计划（2026—2028年）》。其逻辑是：便宜的电价意味着便宜的Token，需要大量消耗Token的行业有理由来此发展。目前华为、字节跳动、快手等已将大模型研发和前沿技术部署放在当地；一套原需276天的无人驾驶训练任务，迁移至本地集群后仅需11小时。当地还搭建了绿色算力多云纳管一体化监测调度平台，并启动北疆影视算力产业园，同时在人才端锁定263个岗位、2323人的技能需求，将人工智能训练师等21个数字职业纳入重点培育清单。
在全国算力版图上，乌兰察布与贵州形成「南贵北乌」格局：贵州适合存储备份与离线分析，乌兰察布距北京更近、点对点光缆时延仅4.2毫秒，更适合对时延要求高的AI训练和推理，两者互补。
这条路能否走远，取决于几个变量。一是绿电成本优势能否维持——蒙西电力现货市场已正式运行，2025年1至4月出清价一度从0.344元/度降至0.153元/度，甚至出现负电价，价格波动带来成本不确定性。二是供需匹配——高盛指出，乌兰察布12.5GW规划容量相当于中国2025年在运数据中心总容量的45%，供应增速远超需求增速，租赁价格上涨空间可能受限。三是从「算力工厂」到「Token牧场」的转型能否落地，目前已有企业尝试Token收入分成模式，但大规模商业化仍需时间验证。