戴尔科技（NYSE:DELL）公布2026财年第二季度财报，营收达到469.7亿美元，同比增长57.7%，超出华尔街预期。公司同时上调全年营收指引至1920亿美元（中点），较此前1670亿美元提高15%，调整后每股收益指引也上调至25.50美元，增幅达42.5%。财报发布后，戴尔股价盘后下跌6.8%，市场对高估值与供应链限制存在担忧。

本季度戴尔调整后每股收益为7.04美元，较分析师预期的4.92美元高出43.1%。运营利润率从去年同期的6%大幅提升至11.5%，公司市值达到2746亿美元。首席执行官杰弗里·克拉克（Jeffrey Clarke）表示，现代化改造正在提升效率并带来显著的运营杠杆，使盈利增速超过营收增速。

AI服务器订单创纪录成为本季度最大亮点。戴尔报告AI服务器订单达到609亿美元，期末积压订单高达950亿美元，企业客户和云服务商需求快速扩张。克拉克指出，AI基础设施需要复杂的工程和部署能力，戴尔在此领域具有竞争优势。与此同时，传统服务器收入同比增长122%，反映出企业更新老化硬件以提升性能和安全性。克拉克透露，目前安装基数中仍有超过120万台老一代服务器，构成巨大的未来升级机会。

存储产品方面，戴尔自有IP组合——包括PowerStore、PowerFlex和PowerProtect——表现强劲，其中PowerStore连续第九个季度实现两位数需求增长。管理层将利润率改善归因于高价值自有IP存储解决方案占比提升。供应链方面，公司在DRAM、NAND和CPU等关键组件上仍面临供应限制，管理层优先保障基础设施出货而非PC，克拉克形容供应链正“全线拉满”以满足需求。

首席财务官大卫·肯尼迪（David Kennedy）将创纪录的运营利润率归功于多年现代化计划和严格的成本控制，预计运营费用占营收比例将降至公司历史最低水平。不过他也提醒，部分利润率提升可能随着市场条件变化而正常化。

展望未来，戴尔管理层预计AI相关基础设施订单将继续加速，企业正投资于智能体工作负载和数据中心升级。克拉克预测，到2030年，AI可能占所有数据中心需求的75%，戴尔将从AI和非AI现代化周期中同时受益。组件短缺虽然限制订单交付速度，但也支持定价纪律和订单可见性，客户正提前下单以确保供应。

分析人士认为，戴尔的业绩印证了AI基础设施投资的持续性，但需关注AI服务器积压订单转化为收入的速率、供应链缓解程度以及利润率能否维持。戴尔在传统IT基础设施现代化和AI服务器两个赛道的双重布局，使其成为观察企业级AI支出趋势的重要风向标。