斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）旗下家族办公室Duquesne在提交给美国证券交易委员会（SEC）的二季度13F文件中，一口气清仓了五只芯片及光子学股票，同时将亚马逊和Alphabet列为当季最大新增头寸之一。这份文件于上周五（8月15日）提交，持仓数据截至6月30日。

被清仓的五家公司分别是美光科技、英特尔、博通、莱迪思半导体和Coherent。截至3月底，这五只股票仍在投资组合中，但到6月底已全部消失。与此同时，Duquesne大幅增持了亚马逊和Alphabet——全球最大的两家芯片买家。报告显示，Duquesne的持仓总值从约34亿美元增至52亿美元，持仓数量从70只增加到95只。

具体来看，Duquesne对亚马逊的持仓从3月底的45,800股增至6月底的541,600股，增幅超过1,000%。按6月30日收盘价计算，这部分股票价值约1.29亿美元，约占报告持仓总值的2.5%。此外，该基金还持有针对459,300股亚马逊股票的看涨期权，对应标的股票价值约1.09亿美元，当季该期权头寸也增加了一倍以上。股票与期权合计，Duquesne对亚马逊的敞口约2.39亿美元，使其成为投资组合中最大的押注之一，但仍远低于头号重仓股Natera——这家诊断公司单独占报告持仓的约17%。

Alphabet则是一个全新头寸。Duquesne在3月底并未持有Alphabet股票，但二季度新建了336,300股A类股仓位，价值约1.2亿美元，约占持仓总值的2.3%。

值得注意的是，德鲁肯米勒并未真正离开半导体领域。在同一季度，Duquesne新建仓了AMD（72,900股）和芯片设备制造商泛林集团（43,600股），并继续持有且加仓了台积电，其持仓占比从3月的5%升至6月底的5.4%，成为组合中的大仓位之一。意法半导体的持仓占比也从2.7%升至约4.5%。

德鲁肯米勒的调仓动作与两家科技巨头的资本开支计划相呼应。亚马逊在7月30日发布的财报中表示，其云计算部门营收增速加快至37%（同比），为18个季度以来最快；CEO安迪·贾西将今年的资本开支计划上调至约2,200亿美元，高于2月指引的2,000亿美元。Alphabet在7月22日公布二季度资本开支同比翻倍至449亿美元，并将全年支出计划上调至1,950亿至2,050亿美元区间，高于此前1,800亿至1,900亿美元的指引。两家公司今年的资本预算合计超过4,000亿美元，大部分投向AI基础设施。

此外，亚马逊和Alphabet都在自研芯片。亚马逊的自研芯片业务年营收运行率已超过250亿美元，Alphabet的云部门销售基于自研TPU芯片的系统。相比之下，被清仓的五家公司都是芯片供应商，需要争夺这些订单。

市场分析人士指出，13F文件只是季度末持仓的“快照”，无法反映交易的具体时点、资金流向或6月30日之后的变动。但德鲁肯米勒的调仓方向相当清晰：卖出五家向AI建设出售产品的公司，买入两家为AI建设买单的巨头。这或许表明，他认为AI交易中更具持久性的部分在于需求方，而非供应方。