Alphabet 周三宣布，谷歌首席科学家 Jeff Dean 将离职，与他一同离开的还有谷歌高级研究员 Sanjay Ghemawat、Gemini 模型联合负责人 Oriol Vinyals 以及 Google Brain 团队创始成员 Quoc Le。这四位顶级 AI 研究员将共同创办一家名为 Discovery Loop 的公益公司，计划利用人工智能自动化科学和工程研究。消息公布当日，Alphabet 股价下跌约 4%，市值蒸发约 1850 亿美元，市场显然将这一人事变动视为利空。
不过，这并非一次普通的人才流失。Alphabet 不仅没有阻拦，反而参与了 Discovery Loop 的种子轮投资，谷歌云还将成为其云合作伙伴。这种“放人+投资”的模式，既保留了与创始人的联系，也为未来可能的合作埋下伏笔。
Jeff Dean 自 1999 年加入谷歌，与 Ghemawat 共同构建了公司早期搜索基础设施及 AI 模型背后的神经网络等关键技术基础。谷歌 CEO Sundar Pichai 在博客中表示，Dean 在 27 年辉煌职业生涯后希望尝试新事物，公司支持他的决定。相比之下，Gemini 团队的变动可能更令市场担忧：Vinyals 是 Gemini 模型的联合负责人，Dean 则是该项目的整体联合技术负责人，这意味着在 AI 竞赛的关键时刻，模型项目的高级领导层在一天之内发生了更替。
为应对这一变动，Alphabet 迅速调整了 DeepMind 的领导架构。自 2014 年谷歌收购 DeepMind 以来一直领导该部门的 Demis Hassabis 将出任 DeepMind 主席及 Alphabet 首席科学家，同时继续负责 AI 药物研发业务 Isomorphic Labs。而 DeepMind 长期技术负责人 Koray Kavukcuoglu 则接任部门日常运营高级副总裁，直接向 Pichai 汇报，并领导下一代大模型 Gemini 4 的开发。Kavukcuoglu 已在 DeepMind 工作 13 年。
尽管人才流失引发市场震动，但 Alphabet 的基本面依然强劲。公司第二季度营收同比增长 24% 至 1198 亿美元，连续第 12 个季度实现两位数增长；营业利润增长 30%，营业利润率提升至 34%。其中，谷歌云是增长引擎，季度营收达 248 亿美元，增速连续两个季度加快，从一年前的 32% 升至第一季度的 63%，再到本季度的 82%；云业务营业利润同比增长超过两倍，达到 88 亿美元。
不过，高速增长也伴随着高昂的资本开支。Alphabet 将 2026 年资本支出计划从之前的 1800 亿至 1900 亿美元上调至 1950 亿至 2050 亿美元，导致公司自由现金流在上季度首次转为负值。这些资本开支正是为 AI 模型训练和推理提供算力，而离职的研究员正是这些模型的核心开发者，这或许是市场反应激烈的原因之一。
从投资者角度看，Alphabet 的估值并未因人事变动而大幅改变。按当前约 362 美元的股价计算，其动态市盈率约为 27 倍，对于一家拥有 24% 营收增长和 82% 云增速的公司而言，这一估值并不算便宜，但增长潜力或可支撑。市场分析认为，客户关系、数据资产和研发组织并未随四人离开而消失，Hassabis 仍在公司，DeepMind 也由资深技术负责人接管，因此短期影响或有限。
当然，如果 Gemini 4 在新领导下开发受阻，市场担忧可能会重新升温。目前来看，这一风险尚未显现。Alphabet 通过投资 Discovery Loop，既保留了未来技术突破的参与权，也为其云业务锁定了潜在客户，这种策略能否奏效，值得持续关注。