EMCOR Group（NYSE: EME）公布第二季度财报，营收和运营收入均创历史新高，并上调了 2026 财年全年业绩指引。财报显示，第二季度营收同比增长 19.8% 至 51.5 亿美元，其中有机增长达 19.6%（剔除收购及 EMCOR UK 剥离影响）。运营收入增长近 32% 至 5.473 亿美元，运营利润率扩大 100 个基点至 10.6%。稀释每股收益同比增长 35% 至 9.06 美元，上年同期为 6.72 美元。
公司董事长、总裁兼首席执行官 Tony Guzzi 在财报电话会议上表示，本季度业绩突出，有机增长强劲，收入向运营收入和现金流的转化良好，订单持续强劲，剩余履约义务（RPO）创下纪录。
建筑业务领涨，数据中心需求强劲
电气建筑业务营收增长 24% 至 16.6 亿美元，其中网络和通信业务（含数据中心业务）营收大增 45%。该业务运营收入为 2.314 亿美元，同比增长 46.8%，运营利润率提升 210 个基点至 13.9%。首席财务官 Jason Nalbandian 表示，电气建筑业务受益于现场执行和更有利的项目组合，利润率提升主要来自更高的毛利率。
机械建筑业务营收增长超过 31% 至 23 亿美元，网络和通信市场营收同比翻倍以上，得益于数据中心冷却需求增加和向邻近地区扩张。该业务运营收入增长 20.1% 至 2.866 亿美元，但运营利润率下降 110 个基点至 12.5%，原因是更多项目采用施工管理或总承包模式，以及更多保证最高价格和成本加成合同。Nalbandian 称，这一转变部分源于水和废水处理、食品加工以及更复杂的数据中心项目。
电气和机械建筑业务合计营收达 39.6 亿美元，同比增长 28%，合并运营利润率为 13.1%。
服务业务与创纪录的订单积压
美国建筑服务业务营收增长 5.6% 至 8.377 亿美元，运营收入增长 26.6% 至 6340 万美元，运营利润率提升 130 个基点至 7.6%。工业服务业务营收增长近 26% 至 3.538 亿美元，得益于现场服务活动、石化项目量增加、周转工作以及大型太阳能项目的进展。
公司季度末剩余履约义务（RPO）达到创纪录的 171.4 亿美元，同比增长 44%，较 12 月增长 29%，较 3 月环比增长 10%。Guzzi 表示，RPO 增长中 95% 来自有机增长。网络和通信（以数据中心为主）的需求依然“异常强劲”，客户在 AI 基础设施和数字化转型方面的投资持续创造机会。RPO 增长也广泛分布于水和废水、医疗保健和机构市场。
管理层表示，近期大量新订单和更长周期的项目影响了收入转化时间。Nalbandian 称，历史上约 85% 的 RPO 在 12 个月内转化为收入，而目前这一比例约为 75% 至 76%，反映出项目规模、水和废水工程以及新订单量的增加。
五项收购与资本配置
公司披露了五项电气建筑收购：威斯康星州的 B B Electric、俄亥俄州的 Sidney Electric、佛罗里达州的 Giles Electric、德克萨斯州中部的 Schmidt Electric 和芝加哥地区的 Connelly Electric。Guzzi 表示，这些业务扩大了 EMCOR 的行业专长、地理覆盖范围和服务于增长市场客户的能力。
这五家企业在截至 6 月 30 日的过去 12 个月合计实现营收 6.25 亿美元和 EBITDA 1.05 亿美元。EMCOR 预计这些收购将在 2026 年下半年贡献 2.5 亿至 2.75 亿美元营收。Nalbandian 表示，无形资产摊销和净利息收入减少将限制其对近期稀释每股收益的影响，但随着收购积压订单在未来 12 至 18 个月完成，预计将提供额外增厚。Schmidt 和 Connelly 预计将在第三季度完成交割。
收购包括 7.5 亿美元的预付收购价，其中两项交易可能产生最高 9000 万美元的或有对价。季度末，EMCOR 持有现金 9.24 亿美元，营运资金 14.5 亿美元。
EMCOR 的上调指引和创纪录的订单积压，进一步印证了 AI 数据中心建设对电气和机械工程承包商的强劲拉动。作为数据中心基础设施的关键服务商，EMCOR 的业绩表现也为观察 AI 资本开支向产业链下游传导提供了重要参考。