Galaxy Digital 在德克萨斯州的最新 AI 数据中心项目，揭示了大型 AI 电力用户与电网及监管机构之间关系正在发生的深刻变化。开发商如今越来越被期望自行承担电网升级费用，并在公用事业公司为其建设基础设施之前，证明其电力需求的真实性。

该公司周二宣布，已在奥斯汀以北约 90 英里的 麦格雷戈市 收购了 500 英亩 土地，计划在此建设一个 AI 与高性能计算园区。该项目在麦格雷戈市议会审议期间被称为“Project Merlin”，一期容量为 74 MW，并计划到 2030 年 随着更多输电基础设施的接入，扩展为一个 数百兆瓦 的园区。

这是 Galaxy Digital 在德州的第二个大型 AI 园区项目。此前，该公司在迪肯斯县开发了 1.6 GW 的 Helios 项目，该项目为 CoreWeave 提供约 200 MW 的电力。

与许多仅宣布规模的数据中心园区不同，Galaxy 强调了其在项目中的多项财务承诺。该公司将自费建设一个现场变电站，为公用事业升级提供财务担保，并根据与麦格雷戈市达成的开发协议，承担额外供水基础设施的费用。

这一做法与德州近期政策变化相吻合。上个月，州长 格雷格·阿博特 指示德州公用事业委员会和 ERCOT 制定规则，要求数据中心开发商为其电网接入成本付费。这标志着德州作为数据中心热门选址地的监管环境正在收紧，旨在防止 AI 算力扩张给当地电网和纳税人带来过重负担。

Galaxy 的麦格雷戈项目为行业提供了一个新范式的样本：大型 AI 电力用户不再仅仅作为电网的“消费者”，而是需要成为电网基础设施的共同“投资者”。这种模式虽然增加了开发商的初期资本支出，但也可能帮助其获得更快的审批和更稳定的电力供应。对于关注 AI 基础设施的投资者而言，这意味着数据中心建设的资本门槛正在提高，拥有更强融资能力和地方政府关系的开发商将更具优势。