摩根士丹利分析师Adam Jonas近日表示，SpaceX股价的持续下跌已使其接近一个关键节点——如果股价跌至100美元，投资者实际上是在给该公司的AI业务赋予零估值甚至负估值。
SpaceX于6月中旬完成创纪录的860亿美元IPO，上市初期表现强劲，前三个交易日一度上涨近50%，但随后持续回落。周四股价最低触及110.85美元，较IPO发行价下跌18%，周五收报115.07美元。Jonas在周五给客户的报告中写道，当前投资者日益悲观的情绪与公司基本面基本未发生变化之间存在明显背离，这为买入SpaceX股票创造了一个具有吸引力的机会。
Jonas指出，许多投资者预计SpaceX股价还会进一步下跌，并可能在下个月首批限售股解禁后跌至100美元——届时部分内部人士将获准出售股票。他认为，如果股价达到100美元，投资者实际上是在给SpaceX的AI业务定价为零，甚至给予负估值。Jonas给予SpaceX股票300美元目标价，其中超过50%的估值来自公司的AI业务。他表示，接触的大多数投资者都大幅低估了Grok和Cursor的价值，许多人认为AI业务价值为零甚至为负，原因在于相比太空和连接业务，AI业务需要投入巨额资本，其商业模式和盈利前景仍存在较大不确定性。
SpaceX股价下跌之际，投资者整体正在减少对科技股的配置，尤其是那些承诺投入数千亿美元建设AI模型及相关基础设施的公司。疲弱的宏观经济环境，以及美国与伊朗之间不断升温的紧张局势，推高了油价，引发市场对通胀压力的担忧，并削弱了投资者对风险资产的偏好。
不过，根据彭博汇编的数据，华尔街分析师整体仍然看好SpaceX股票。目前覆盖该公司的分析师中，接近80%给予“买入”评级。分析师平均目标价约为232美元，意味着SpaceX股价较当前水平仍有超过一倍的上涨空间。参与SpaceX IPO承销的另外四家主要银行——高盛集团、美国银行、花旗集团和摩根大通——均已给予该股相当于“买入”的评级。
Jonas对于采取激进看多立场并不陌生。他最为人熟知的是长期看好特斯拉，并担任汽车行业分析师。他此前针对特斯拉发表的一些引人注目的观点，曾多次引发股价大幅波动。去年，Jonas离开汽车行业研究岗位，转而负责人工智能和人形机器人领域的研究。如今，他仍坚持看多SpaceX，并在报告中重申了相当于“买入”的评级，认为SpaceX在发射、连接服务以及AI领域均具备独特优势，目前的估值水平提供了一个具有吸引力的投资机会。