高盛在7月3日发布的报告中，维持对MiniMax集团的“买入”评级，目标价定为860港元。报告聚焦于MiniMax最新推出的M3模型，认为其在成本控制与性能提升之间取得了关键平衡。

据报告分析，MiniMax M3模型与上一代M2.7保持相同定价，但通过训练与推理架构的全面升级，推理效率实现了逾2倍的提升。这一改进足以抵消模型参数规模翻倍所带来的成本增长，从而在保持价格竞争力的同时，显著增强了模型的实际处理能力。

本周，DeepSeek宣布其V4正式版计划于7月中旬上线，并同步推出分时定价机制，高峰时段调用价格将是平时的2倍。高盛认为，DeepSeek的提价举措从侧面印证了MiniMax M3在当前市场中的高性价比定位。当竞争对手选择通过提价来调节算力资源时，MiniMax维持原价的策略可能吸引更多对成本敏感的开发者与企业用户。

报告还将MiniMax即将发布的M3系列更大版本以及H3视频模型视为下一阶段的重要催化剂。这些新产品的推出有望进一步拓宽MiniMax的模型矩阵，覆盖从文本到多模态的更多应用场景。

在AI模型层竞争日趋激烈的背景下，推理成本与效率已成为衡量模型商业可行性的核心指标。MiniMax M3通过架构优化而非单纯堆叠参数来控制成本，反映出模型开发商正从“参数竞赛”转向更务实的工程优化路径。对关注AI应用落地的投资者而言，这类效率提升直接关系到下游企业能否以更低的算力开支实现规模化部署。