巴克萊最新研究報告判斷，全球（不含中國）資料中心新增容量的同比增速將在2026年觸及逾100%的峰值後明顯回落，2027年放緩至約35%，2028年則可能基本持平。該行認為，這一拐點並非源於需求消失，而是物理瓶頸與資本約束共同作用的結果。

報告預測，2027年全球（不含中國）新增投運容量約為25GW，其中超大規模雲服務商（Hyperscaler）貢獻超過60%。巴克萊指出，超大規模雲服務商憑藉更強的資產負債表和更成熟的供應鏈管理能力，將繼續主導資料中心的建設管道，並在本輪週期中進一步鞏固其主導地位。

相比之下，非超大規模開發商面臨更嚴峻的處境。巴克萊在建模時保守假設，非超大規模專案管道的實際轉化率僅約40%，原因是這類開發商受到土地、電力接入及供應鏈等多重物理瓶頸制約。這意味著名義上龐大的專案儲備並不等同於實際可落地的建設量，投資者需對非超大規模開發商的專案管道保持審慎。

融資環境的變化被巴克萊視為另一關鍵風險變數。報告警告，債務成本上升及市場對融資可持續性的擔憂，將進一步壓制開發商的專案交付能力。巴克萊特別提及CoreWeave，將其正在進行的投資者融資討論視為行業融資壓力的直觀體現。CoreWeave計劃在2030年前新增5GW資料中心容量，這一體量在巴克萊的全球預測框架中具有相當分量，其融資進展因此備受關注。物理瓶頸與融資不確定性相互疊加，共同構成了2027年後增速放緩的核心邏輯。

從增長軌跡看，巴克萊描繪的曲線呈現先衝高、後回落、再趨平的形態：2026年同比增幅超過100%，2027年收窄至約35%，2028年新增容量可能基本持平。該行強調，超大規模雲服務商將在這一週期中進一步拉開與中小型開發商的差距，後者面臨更高的專案擱置風險。

在行業配置上，巴克萊建議在資料中心相關資本品板塊中優先佈局半導體、低壓電氣及冷卻裝置，對電力裝置及中壓電氣持相對謹慎立場。在半導體子板塊，巴克萊承認Neocloud融資擔憂對市場情緒構成壓力，併疊加了自夏季以來持續困擾該板塊的AI投資回報率爭議。但報告同時強調，GW容量面臨的風險並不直接等同於GPU需求風險，原因在於當前供給仍處於偏緊狀態，超大規模雲服務商依然是核心需求驅動力。巴克萊認為，潛在算力需求被市場低估，雲業務加速增長有望緩解投資回報率方面的顧慮。

整體來看，巴克萊的預測為資料中心建設熱潮提供了一個偏謹慎的中期座標：增長仍在，但斜率將明顯放緩，且結構性分化加劇。對產業鏈而言，與超大規模雲服務商深度繫結的供應商可能更具韌性，而依賴非超大規模專案管道的環節則需警惕轉化率不及預期的風險。