微軟、亞馬遜、Alphabet與Meta四家超大規模雲廠商，在2025至2026年兩年間的累計資本支出合計達到1.12萬億美元（約1.123萬億）。這一數字來自高盛與多家機構的最新統計，被用來衡量當前AI基礎設施擴張在絕對金額、增長速度與單一技術集中度上的歷史位置。

把歷史重大國家級工程統一折算為2025年美元后，對比更為直觀：曼哈頓計劃（1942–1946）累計成本約360億美元，四大巨頭兩年支出約為其31.2倍；馬歇爾計劃（1948–1952）約1,370億美元，約為其8.2倍；阿波羅登月計劃（1960–1973）約1,890億美元，約為其5.9倍。

從佔GDP比重看，超大規模雲廠商2023至2027年的預估累計支出佔比為4.9%，已接近1990年代末IT/電信泡沫期（1995–2004）的5.2%，低於頁岩油熱潮（2004–2016）的5.6%；跨州公路系統（1954–1996）歷時42年達到8.1%，19世紀美國鐵路擴建（1864–1909）則高達73.3%。

分析將本輪擴張的獨特性歸納為三點。其一是建設速度：阿波羅全球管理指出，超大規模雲廠商資本支出佔美國GDP的比例幾年間從0.3%快速抬升，預計2027至2029年常態維持在3%左右，爬升速度超過1990年代電信泡沫期的兩倍。其二是規模超過傳統重工業：到2026年，科技巨頭年度資本支出總和約7,200億至8,000億美元，不僅高於全球電信產業總和，也達到埃克森美孚、雪佛龍、殼牌等全球六大傳統能源巨頭總投資額的6倍以上。其三是資產壽命短、需不間斷翻新：當前AI支出有三分之二流向短壽命資產，微軟財務長Amy Hood指出高效能GPU的技術折舊週期僅3至5年，意味著巨頭每隔數年就要把數千億美元基建重新翻新一遍。

摩根大通最新報告進一步上修全球資料中心資本支出預測：2026年年增率由原估的+80%上修至+85%，金額增幅超過2,700億美元，為歷史最大單年增幅；2027年年增率由+50%上修至+70%，金額增幅達4,000億美元以上，再創新高。

電力容量方面，已建置容量預計從2025年的54 GW增至2026年的82 GW，2027年達到125 GW；截至2026年第二季，規劃中的電力容量已突破200 GW+。這一容量被認為足以支撐美國前四大雲服務商加上二線及新興雲廠商，在2026年實現約8,000億美元、2027年約1.5萬億美元的總體支出規模。

摩根大通特別強調，網路裝置在整體支出中的比重顯著上升，並已成為高階算力效能的關鍵瓶頸，報告點名CRDO、LITE、COHR、ANET、APH、CLS、CIEN、GLW、FN等網路基礎設施相關標的。

這場軍備競賽也在消耗巨頭多年積累的現金儲備，部分廠商的自由現金流已明顯承壓。市場當前最核心的爭議在於：這輪歷史級別的硬體重資產擴建，能否在未來幾年轉化為相應規模的軟體營收與生產力提升。對產業鏈而言，電力、晶片、網路裝置與資料中心建設環節的訂單能見度隨之抬升，但回報兌現的時點仍是懸而未決的變數。