微软、亚马逊、Alphabet与Meta四家超大规模云厂商，在2025至2026年两年间的累计资本支出合计达到1.12万亿美元（约1.123万亿）。这一数字来自高盛与多家机构的最新统计，被用来衡量当前AI基础设施扩张在绝对金额、增长速度与单一技术集中度上的历史位置。

把历史重大国家级工程统一折算为2025年美元后，对比更为直观：曼哈顿计划（1942–1946）累计成本约360亿美元，四大巨头两年支出约为其31.2倍；马歇尔计划（1948–1952）约1,370亿美元，约为其8.2倍；阿波罗登月计划（1960–1973）约1,890亿美元，约为其5.9倍。

从占GDP比重看，超大规模云厂商2023至2027年的预估累计支出占比为4.9%，已接近1990年代末IT/电信泡沫期（1995–2004）的5.2%，低于页岩油热潮（2004–2016）的5.6%；跨州公路系统（1954–1996）历时42年达到8.1%，19世纪美国铁路扩建（1864–1909）则高达73.3%。

分析将本轮扩张的独特性归纳为三点。其一是建设速度：阿波罗全球管理指出，超大规模云厂商资本支出占美国GDP的比例几年间从0.3%快速抬升，预计2027至2029年常态维持在3%左右，爬升速度超过1990年代电信泡沫期的两倍。其二是规模超过传统重工业：到2026年，科技巨头年度资本支出总和约7,200亿至8,000亿美元，不仅高于全球电信产业总和，也达到埃克森美孚、雪佛龙、壳牌等全球六大传统能源巨头总投资额的6倍以上。其三是资产寿命短、需不间断翻新：当前AI支出有三分之二流向短寿命资产，微软财务长Amy Hood指出高性能GPU的技术折旧周期仅3至5年，意味着巨头每隔数年就要把数千亿美元基建重新翻新一遍。

摩根大通最新报告进一步上修全球数据中心资本支出预测：2026年年增率由原估的+80%上修至+85%，金额增幅超过2,700亿美元，为历史最大单年增幅；2027年年增率由+50%上修至+70%，金额增幅达4,000亿美元以上，再创新高。

电力容量方面，已建置容量预计从2025年的54 GW增至2026年的82 GW，2027年达到125 GW；截至2026年第二季，规划中的电力容量已突破200 GW+。这一容量被认为足以支撑美国前四大云服务商加上二线及新兴云厂商，在2026年实现约8,000亿美元、2027年约1.5万亿美元的总体支出规模。

摩根大通特别强调，网络设备在整体支出中的比重显著上升，并已成为高阶算力性能的关键瓶颈，报告点名CRDO、LITE、COHR、ANET、APH、CLS、CIEN、GLW、FN等网络基础设施相关标的。

这场军备竞赛也在消耗巨头多年积累的现金储备，部分厂商的自由现金流已明显承压。市场当前最核心的争议在于：这轮历史级别的硬件重资产扩建，能否在未来几年转化为相应规模的软件营收与生产力提升。对产业链而言，电力、芯片、网络设备与数据中心建设环节的订单能见度随之抬升，但回报兑现的时点仍是悬而未决的变量。