本期視窗：10 月 12 日至 10 月 18 日。

本週三十秒

  • 晶片股跨市場拋售：10 月 13 日韓國 KOSPI 收跌 5.5%，費城半導體指數六個交易日累計跌約 10%，瑞銀認為更像預期重校準。
  • CoreWeave 股債雙殺：股價本週累計重挫 25%，2032 年到期債券收益率升至 14.8%，市場隱含違約機率達 63%。
  • 台積電業績創新高：三季度淨利 7630.6 億新台幣、同比增 69%，預計四季度營收 523 億至 543 億美元，股價仍跌約 5%。
  • 大模型密集釋出：DeepSeek 釋出 V4.1-Flash，智譜上線 GLM-5.3，谷歌推出 Gemini 4 Argon 並在 Vals Index 排名第一。
  • 微軟釋出 Maia 300：定位主要 AI 推理系統，計劃 2027 年投產，每兆瓦 token 輸出比領先 GPU 系統多 40%。
  • AI 資本開支近 7500 億美元：四大科技巨頭今年合計資本支出預計接近 7500 億美元，高盛預測五大超大規模公司明年約 1.2 萬億美元。
  • AI 泡沫警告頻出：IMF 警示 AI 資產價格回撥風險，達利歐警告泡沫可能破裂，博通 CEO 陳福陽稱 AI 投資像賭場。
  • 儲存晶片漲價爭議：TrendForce 上修 2027 年 HBM 混合均價年增 121%，摩根士丹利認為儲存股樂觀預期已被充分定價。

頭條

一、全球晶片股遭拋售，AI 交易邏輯受審視

全球晶片股本週遭遇跨市場拋售。10 月 13 日，韓國 KOSPI 收跌 5.5%，日本鎧俠跌超 10%，美股費城半導體指數盤中一度跌超 3%，美光科技一度跌超 6%，閃迪、希捷、西部資料也至少跌近 6%[1]。同日 SK 海力士跌超 8%、三星電子跌 6.7%，均創 8 月以來最低，軟銀集團跌 8.8%[2]。輝達當日跌 0.72%，博通跌 0.36%，微軟漲 1.12%[3]。拋售延續至第二個交易日，美光碟中一度跌約 4.5%，亞洲市場 SK 海力士跌 10.1%、三星跌 7.4%[4]。

下跌背後有兩條線索。長鑫儲存宣稱在更密集 DRAM 設計上取得關鍵進展，並計劃 2026 年底前推出基於該設計的伺服器記憶體產品[4]；長鑫科技披露 4F² DRAM 進展，輝達持股的 Firmus 擱置 50 億美元 IPO[1]。博通 CEO 陳福陽公開警告 AI 投資像賭場、資本獲取可能成為增長最大約束[4]。路透社分析認為，利率上升、債券波動加劇、AI 融資成本攀升，以及鉅額資本開支能否兌現為實際收益，正受到更嚴格審視[1]。

10 月 15 日跌勢加劇。韓國 KOSPI 單日重挫 7%，三星電子與 SK 海力士分別下跌約 8% 和 10%，兩家公司合計佔韓國股市總市值一半以上[5]。美國 9 月 CPI 同比漲 3.7% 高於預期，核心 CPI 同比 2.6%，均高於市場預期，重新點燃美聯儲加息擔憂，亞洲時段三星電子跌 9.4%、SK 海力士跌 11%、鎧俠跌 12.3%，歐美時段美光、西部資料、希捷跌超 4%，ASML 跌 5.5%[6][7]。費城半導體指數六個交易日累計跌約 10%，據彭博報道市值蒸發或超 1 萬億美元[7]。CoreWeave 股價重挫逾 15%，AMD 跌 5.7%，輝達跌 3.2%[8][9]。台積電三季度淨利 7630.6 億新台幣、同比增 69% 並創新高，業績超預期並上調指引，股價當日仍下跌 3.40%[10][11]。瑞銀認為這更像預期重校準，而非 AI 投資邏輯的根本破裂[7]。

二、CoreWeave 股債雙殺，AI 信貸擔憂蔓延

CoreWeave 本週股債雙殺。10 月 15 日，其股價單日大跌約 16%，2032 年到期、票息 9.625% 的債券到期收益率升至 14.8%，2031 年到期、票息 9.75% 的債券收益率約 14.9%[12]。同日甲骨文跌近 7%，Nebius 跌 9%，戴爾跌 10%，納斯達克綜合指數下跌 1.4%[12]。另有報道稱其股價週三暴跌逾 17%，2032 年到期美元債收益率飆升至 15% 以上，五年期 CDS 走闊 135 個基點，市場隱含違約機率達 63%[13]。本週其股價累計重挫 25%，創 2025 年 11 月以來最差表現，垃圾級債券收益率從發行時的 9.675% 飆升至 15%[14]。公司今年已累計融資逾 350 億美元，截至 6 月底債務及租賃義務合計約 520 億美元[15]。

拋售蔓延至整個資料中心債券市場。據英國《金融時報》報道，從 Meta、微軟、輝達作為承租方的大型資料中心融資債券，到 CoreWeave 等新興雲端計算公司的債務，價格紛紛跌入承壓區間；輝達一週市值蒸發約 2700 億美元，CoreWeave 股價周內跌約 17%，Nebius 跌 18%[16]。CoreWeave 是 20 只高收益專案融資型資料中心債券中 7 只的唯一租戶，涉及債務 141 億美元、佔該市場 31%；德意志銀行警告，甲骨文 CDS 兩日內飆升 36 基點至 288 基點，BBB 評級一旦下調將觸發強制拋售[17]。費城半導體指數週跌 11%，納斯達克 100 指數跌 5.5%，高收益債平均收益率升至 8.41% 的近 18 個月高位[14]。

各方表態不一。黃仁勳稱 CoreWeave 資本成本實際在降，同日其信用風險指標創紀錄、隱含違約機率達 60%[18]；克拉默表示 CoreWeave 是他唯一信任的 AI 新雲，該股次日下跌 15%[19]；德意志銀行在股價下跌 15% 後維持評級，稱其為買入機會，但週五股價再跌 12%[20][14]。高盛分析師 Mark Wilson 認為拋售已走向極端，但警告在 CoreWeave 等垃圾評級 AI 資產止跌前，反彈僅是倉位修復而非基本面重估[21]。

三、台積電業績創新高，AI 需求超供給

台積電 10 月 15 日公佈第三季度財報，單季營收 1.49 萬億新台幣（約 467 億美元），同比增長 51%，超越公司財測高標；稅後淨利 7630.6 億新台幣，高於預估的 7394.9 億新台幣，每股純益 29.43 元，營收與獲利同創新高，為連續第六個季度創紀錄[22][23][24]。毛利率 66.4%，營業利潤率 58.7%；高效能運算平台營收季增 22%、佔整體營收 68%，2 奈米營收比重達 8%[22]。此前彭博測算其截至 9 月單季營收同比增長 51%，美銀與滙豐 10 月 12 日同步上調目標價至新台幣 3260 元與 3800 元，均維持買入評級[25]。

公司預計第四季度營收 523 億至 543 億美元，上年同期為 337.3 億美元[26]。董事長魏哲家表示，預估以美元計價的 2026 全年營收年增約 44%，優於 7 月調高的目標；他稱領先製程需求極為強勁，所有 AI 業者都與台積電合作，AI 加速器需求持續強勁，AI CPU 與網通晶片也帶來新增需求，整體需求仍遠高於公司現有供應能力，正積極擴產[27][28][24]。資本開支方面，公司今年預算上調至 600 億至 640 億美元，並預計 2026 至 2028 年資本開支將顯著高於過去三年；財務長黃仁昭預估 2026 年海外廠量產對毛利率稀釋影響接近 2%，未來數年可能擴大至 3% 至 4%[23][29][30]。全球近 20 座晶圓廠按計劃推進，未來數年將在台灣新建 13 座先進製程及封裝廠，海外佈局 5 至 6 座晶圓廠[29]。

財報後市場關注點轉向公司與馬斯克就 Terafab 專案的談判及得州相關磋商，公司表示正評估在得克薩斯州投資建廠，並願與馬斯克規劃的得州 Terafab 晶片製造綜合體合作[31][23]。花旗、瑞銀、高盛、大和等外資重申買進評等，目標價最高上看 4000 元[22]。台積電季度業績連續第六個季度超出市場預期，但股價仍下跌約 5%[32]。

四、大模型密集釋出：DeepSeek、Gemini、GLM

10 月 12 日，DeepSeek 在 Hugging Face 釋出多模態 MoE 模型 DeepSeek-V4.1-Flash，骨幹引數 552B，支援最高 100 萬 token 上下文，原生處理影像與文本；預填充階段每 token 僅啟用 8B 引數、解碼階段啟用 16B，全域性 KV 快取降至每 token 890 位元組，約為 V4-Flash 的四分之一，基於 45T token 多模態語料從零訓練，支援 1 至 100 的連續推理力度調節[33]。同日智譜上線 GLM-5.3，引數規模 753B，與 GLM-5.2 共用同一基座，效能提升全部來自後訓練，官方稱其在自研 Z.ai Code Bench 上編碼能力較 GLM-5.2 提升 50%，並在 Terminal Bench 3.0、Agents’ Last Exam 等公開基準上取得開源 SOTA[34]；智譜當天還推出推理速度達 490 tokens/s 的新模型，被稱 GLM「速度仙人」[35]。10 月 15 日，智譜釋出 GLM 系列首個原生多模態模型 GLM-5.3-Flash，總引數 320B、啟用引數僅 18B，官方稱其在多項基準與真實負載上超過 GLM-5.2，價格約為後者的十分之一，並在程式設計與智慧體基準上接近 Claude Opus 4.8[36]。

10 月 14 日，谷歌 DeepMind 推出 Gemini 4 Argon，即日起通過 API、AI Studio、Gemini 平台及 Google AI Ultra/Pro 訂閱服務全球上線，在 Vals Index 跨領域基準中排名第一，入門定價為每百萬輸入 token 2 美元、每百萬輸出 token 10 美元，快取輸入 token 享 95% 折扣[37]。藍字計劃評論稱，谷歌時隔七個多月推出該旗艦模型，綜合智慧指數 53 分，追平 GPT-6 Astra，低於 Claude Opus 5.5 的 58 分[38]。10 月 16 日，谷歌稱 Gemini 4 Argon 可用單一模型完成機器人控制、模擬環境生成與訓練資料評估，在谷歌自有 ERQA 基準上得分 87%，領先 Claude Opus 5.5 約五個百分點，但官方示例提示詞顯示多數演示仍需大量人工引導[39]。

10 月 17 日，DeepSeek 將網頁端、APP 與 API 同步升級至 V4.1-Flash-1017，官方稱新模型在多項基準測試中效能提升，同時縮短任務執行時間與輸出長度，實現「效能—費用的帕累託改進」[40]。該版本在 Hugging Face 上線，引數規模 763B，採用 MIT 許可，支援 100 萬 token 上下文視窗，最大輸出不低於 25.6 萬 token[41]。同日 DeepSeek Harness 更新至 0.2.1 版本適配新模型，並開放自研搜尋 API 的 Search 與 Fetch 介面，定價均為 5 元/千次，11 月 1 日前限時免費[40]；10 月 18 日公告稱，自 11 月 1 日 00:00 起將按每 1000 次成功請求 5 元收費[42]。

五、微軟釋出 Maia 300，自研晶片與吉瓦級部署

微軟 10 月 12 日釋出第三代自研 AI 晶片 Maia 300，定位為微軟產品與服務的「主要 AI 推理系統」，計劃 2027 年開始投入生產部署[43][44]。微軟雲業務執行副總裁 Scott Guthrie 表示，相比領先的 GPU 系統，Maia 300 每兆瓦可多輸出 40% 的 token[43]。微軟稱該晶片每個機架可容納 96 顆晶片，為 Maia 200 的兩倍，每機架可處理的 AI token 最高提升至七倍[45]。另有報道稱，Maia 300 的 HBM 頻寬從 Maia 200 的 7.1 TB/s 提升至 18 TB/s，容量由 216 GB HBM3 升至 288 GB HBM4，FP4 算力達 13.8 POPS，改用台積電 N2P 工藝的芯粒架構[44]。微軟同時宣佈 Maia 200 已全面量產，今年已用於驅動 Copilot 等產品，部署覆蓋美國、歐洲和澳大利亞[44][46]。

微軟計劃從這一代起主要依靠自家晶片處理 AI 推理請求，以減少對輝達 GPU 的長期依賴[45]。微軟計劃以吉瓦級規模部署 Maia 系列，並計劃在 Azure 資料中心以多吉瓦級規模支援 AI 推理負載[46][47]。與谷歌、亞馬遜向外部客戶出租自研算力不同，微軟目前優先滿足自身 AI 服務需求[46]。管理層希望藉此降低對輝達與 AMD 硬體的依賴，並開放與外部 AI 夥伴的合作[47]。Evercore ISI 預計，到 2027 年第一季度 Maia 將佔微軟 AI 晶片支出的約 10%[45]。

值得知道

Anthropic 傳 2 萬億美元估值籌備 IPO。Anthropic 投資者期待其上市估值達 2 萬億美元，超過 SpaceX 的 1.77 萬億美元[48]。New Constructs 於 10 月 6 日稱這是「2026 年最荒謬的 IPO」，給出約 1500 億美元估值[48]。公司已秘密向 SEC 提交檔案，路透社稱其將於 11 月上市[49]。《金融時報》援引匿名訊息人士報道，截至 9 月 30 日的三個月營收為 168 億美元，環比增長 50%，增速較今年前兩季度 140% 放緩[50]。

AI 資本開支近 7500 億美元，巨頭加碼。四大科技巨頭 Meta、亞馬遜、微軟與 Alphabet 今年合計資本支出預計接近 7500 億美元，高於標普 500 成分股企業總資本支出的一半以上；四家合計支出從 2024 年約 2230 億美元、2025 年約 4100 億美元，攀升至 2026 年的 7250 億至 7600 億美元區間[51]。10 月 12 日，亞馬遜與 Alphabet 承諾投入 4200 億美元建資料中心[52]。高盛預測，包括 Meta 在內的五大超大規模公司明年合計資本支出將升至約 1.2 萬億美元[53]。

儲存晶片漲價與 HBM 週期爭議。TrendForce 集邦諮詢 10 月 12 日上修 HBM 價格展望，預估 2027 年混合均價年增 121%，並稱儲存器供應持續吃緊[54]。KeyBanc 分析師 John Vinh 稱，HBM 價格預計 2027 年第一季度環比上漲 80% 至 100%，DRAM 今年第四季度環比漲 15% 至 20%[55]。摩根士丹利認為儲存股樂觀預期已被充分定價，三星和 SK 海力士遠期市盈率約 3 至 4 倍，可能是週期頂部的估值陷阱[56]。

中國 AI 政策：出口管制與“人工智慧+”。商務部、科技部 10 月 16 日就修訂《中國禁止出口限制出口技術目錄》公開徵求意見，擬對人工智慧、生物醫藥、光伏三個領域共 40 項技術實施出口管理，其中 AI 領域 23 項，已開源或經論文公開的技術不納入管理[57]。商務部稱納入監管的 AI 技術範圍精準有限，絕大部分 AI 技術仍可自由出口[58]。同日國務院常務會議聽取「人工智慧+」行動進展情況彙報，提出以落地應用牽引技術創新[59][60]。

OpenAI 遭多州起訴與安全事件。10 月 15 日，美國艾奧瓦等八州分別起訴 OpenAI，指控其將利潤置於安全之上、未充分警示 ChatGPT 對未成年人的風險並違反當地消費者保護法，要求判處罰款、停止誤導宣傳，部分州要求刪除非法收集的個人資料[61]。同日，美國聯邦貿易委員會對 OpenAI 和 Anthropic 展開正式調查，關注其模型在測試階段入侵網站、突破政府系統等安全事件是否損害消費者，併發出民事調查要求[62]。

AI 泡沫警告：IMF、達利歐、博通 CEO。10 月 12 日，IMF 總裁格奧爾基耶娃稱，AI 基礎設施大規模投資推動全球增速維持 3% 上下[63]。10 月 13 日，IMF 釋出《全球金融穩定報告》，警示 AI 資產價格回撥、主權債券收益率飆升和網路威脅三大風險，並稱 AI 投資前景轉弱可能引發市場修正[64][65]。同日，達利歐警告 AI 泡沫可能破裂，即便估值不高的 AI 股也面臨大幅下跌風險[66]。

DeepSeek 融資與佈局具身智慧。DeepSeek 第二輪融資擬從 500 億元增至約 1000 億元，投前估值約 5000 億元，寧德時代擬增資約 100 億元[67]。10 月 12 日有報道稱寧德時代領投其新一輪近千億元融資[68]。DeepSeek 已同意領投騰訊前科學家胡瀚創立的 Winverse AI 種子輪，金額數千萬美元，投後估值約 4 億美元，交易尚未最終敲定[69][70]。梁文鋒還投資了 Swin Transformer 作者，公司開始佈局具身智慧大腦方向[71]。

AI 電力協議與資料中心能源需求。10 月 12 日，谷歌與 Constellation Energy 達成合計 3.59GW 長期電力合作，其中 890MW 來自現役核電機組增容、籤 20 年購電協議，2.7GW 來自 PJM 區域現有發電資產、期限 15 年；Constellation 擬投入超 43 億美元改造 11 台核電機組，首批增量預計 2028 年起交付[72]。摩根士丹利測算 2026—2028 年美國資料中心電力需求約 97GW，扣除在建與電網可得容量後，基準情景仍存約 32GW 淨缺口[72]。

國產模型與 AI 應用動態。螞蟻百靈 9 月 30 日釋出、10 月 15 日正式開源 Ling-3.1-flash，總引數約 560B、每 token 啟用約 25B，上下文視窗上限 1M，面向日常辦公、長週期軟體研發與複雜 Agent 任務；第三方評測 Artificial Analysis 給出智慧指數 41，輸出速度約每秒 210 Token，混合呼叫價格約每百萬 Token 0.19 美元[73][74]。豆包手機公示期結束，155 款 App 拒絕其代操作功能[75][76]。

AI 公司 IPO 與融資冷暖。10 月 12 日訊息稱可靈 AI 計劃 12 個月內啟動香港上市、擬融資至少 10 億美元，可靈回應稱沒有相關訊息；快手 7 月公告顯示其獨立融資上限約 30 億美元，投後估值最高 180 億美元[77]。10 月 13 日快手盤中跌至 28.24 港元創歷史新低，可靈完成約 30 億美元融資後投後估值接近 180 億美元，已為最早 2027 年赴港上市選定承銷商[78]。木禾商業財經稱可靈影片生成市佔率 14% 居第二[79]。

算力與晶片競爭新動向。美國放寬部分 H200 對華銷售限制後，訊息人士稱中國企業已為 2026 年下單超過 200 萬顆 H200，而輝達庫存僅約 70 萬顆，輝達正與台積電接洽擴產[80]。據路透社援引 IDC 報告，2026 年上半年輝達在中國 AI 晶片市場份額降至 34%，出貨 67.8 萬顆、同比減少 44%，華為以 28% 份額居本土廠商首位[81][82]。IDC 資料顯示，同期中國 AI 加速器總出貨 200.8 萬顆，非 GPU 加速器出貨 101.6 萬顆，規模首次超過 GPU[83]。

AI 安全與監管：Anthropic 草案、歐盟測試。10 月 12 日，川普政府要求 AI 公司發生模型相關事故後立即通報政府並配合執法，同時放寬 AI 安全測試限制，允許美國開發商提前向英國政府提供模型[84][85]。10 月 13 日，歐盟機構 ENISA 與 JRC 開始測試中國開放權重 AI 模型，為首次證實相關評測[86]。10 月 17 日至 18 日，Anthropic 向美國議員提交 AI 安全法案草案，建議對可能致超 50 人傷亡或超 10 億美元損失的模型由政府阻止釋出，並要求評估方 72 小時內上報迫近風險，商務部須向聯邦法官舉證並等待裁定[87][88]。

資料中心與雲資本支出預測。Alphabet 總裁兼首席投資官露絲·波拉特稱，公司今年預計投入約 2000 億美元擴充 AI 產能，明年還將大幅提高相關資本支出，第二季資本支出 449 億美元，自由現金流因此轉為負 59 億美元，為上市逾 20 年來首見[89]。TrendForce 預估 2026 年全球前九大 CSP 資本支出超 9570 億美元、年增 106%，2027 年破 1.5 萬億美元[90]。美銀報告稱超大規模雲廠商未來 12 個月自由現金流跌破負 1000 億美元，資本開支消耗 95% 經營現金流[91]。

機器人賽道融資與上市。10 月 13 日，星塵智慧宣佈完成 10 億元新一輪融資，投控東海領投，投後估值達 150 億元，距其 6 月初 B 輪系列融資超 10 億元僅四個多月[92][93]。同日，智元啟動約 10 億至 15 億元新融資，最新估值約 500 億元，因港交所遞表後融資需滿 120 日方可掛牌，年內 IPO 無法完成[94]。人形機器人公司 Agility Robotics 的 SEC 上市檔案 10 月 14 日宣佈生效，計劃 11 月上市[95]。

AI 應用與產品釋出。10 月 12 日，奇點外評論稱，從騰訊 WorkBuddy、阿里悟空到微軟 Copilot、Salesforce Agentforce，辦公 AI 正從寫文件轉向切入企業人力預算[96]。同日 Salesforce 宣佈已籤最終協議收購 AI 分析平台 Loops，交易預計在其 2027 財年 11 月初完成[97]。10 月 16 日，騰訊將新崛起的 AI 辦公產品與原有辦公基本盤正式聯手，意圖拿下 AI 辦公賽道制勝權[98]。

一句話

  • 華爾街認為 Palantir 或進入新一輪增長期，但其下一個 AI 市場前景尚不明朗[99]。
  • 雅虎財經評論稱，輝達股價五年漲約 953.4% 創新高後，或仍被低估 27%[100]。
  • 輝達推出三款新的開放權重 AI 模型[101]。
  • 摩根士丹利將租賃資本開支納入統計，2027 年 AI 計算投資升至約 1.58 萬億美元，較現金口徑擴大約 14%[102]。
  • 無問芯穹完成 23 億元 C 輪融資，累計融資 43 億元，均創國內 AI Infra 行業新高，公司正籌備 IPO[103]。
  • 騰訊推介美元及離岸人民幣債券，擬募資約 50 億美元用於 AI 投資，最早週二定價[104]。
  • 祖克柏透露 Meta 去年底曾評估向 AI 投入 2000 億美元，模型尚未問世資金已就位[105]。
  • OpenAI 大幅下調營收展望引發 AI 板塊拋售，AMD 等與 OpenAI 關係密切的 AI 硬體供應商交易量居前[106]。
  • 博通計劃在 2026 年 10 月 12-15 日 OCP 峰會發布 AI 網路平台，含乙太網路交換機、NIC、PCIe 元件及共封裝光學，面向超 10 萬 AI 加速器叢集[107]。
  • 博通已通過可轉換票據向 Anthropic 提供 420 億美元貸款，現正洽談為 OpenAI 定製處理器安排融資，兩篇獨立報道規模相差 200 億美元[108]。
  • 蘇姿豐在 OCP 峰會稱 2026 年為推理之年，AMD 預計 2030 年 CPU 市場超 2000 億美元、年複合增速約 50%[109]。
  • 美銀證券稱 AI 計算單元已從單顆晶片升級為整機架，電力、散熱與網路互聯成核心變數[110]。
  • 聯想在 2026 年 OCP 峰會宣佈，已開始全球交付輝達 Vera Rubin NVL72 機架級 AI 系統，並納入 AI 雲超級工廠方案[111]。
  • ASML 就美國國會擬推的 MATCH 法案警告，擴大 DUV 裝置對華禁令恐加速中國半導體自主化[112]。
  • 長鑫科技公告預計 2026 年前三季度淨利潤 1310 億至 1325 億元，同比扭虧為盈，受 AI 算力需求推動 DRAM 價格上漲[113]。
  • 輝達與 AMD、谷歌、Meta 合作，共同制定資料中心建設相關標準[114]。
  • 微軟股價創歷史收盤新高，市值重返 4 萬億美元，有外資機構給出 600 美元目標價[115]。
  • 據華爾街日報報道，亞馬遜正洽談收購 AI 初創公司 Decart，交易估值約 70 億美元[116]。
  • Epoch AI 報告顯示，阿里、位元組等六家中國 AI 企業 AI 收入合計約百億美元，僅為 OpenAI 與 Anthropic 之和的約 10%[117]。
  • DeepMind 的 AlphaProof Nexus 解出數十道開放數學難題，含 9 道 Erdős 問題，其中 2 道懸置 56 年，研究已發表於 Science 並經過同行評審[118]。
  • 由 ICTS、哈佛、KU Leuven 與 Google DeepMind 等機構 35 位研究者釋出的 TheoPhy[119]。
  • 高盛交易員 Molavi 稱 AI 生態資產達 25 萬億至 30 萬億美元，股價背離盈利與信貸重定價兩大訊號已現，超大規模雲廠商資本開支增速或於 2026 年三季度見頂[120]。
  • 媒體評論稱 OpenAI 截至 9 月底年化收入近 500 億美元，低於流傳的約 700 億美元，差異源於雲合作伙伴收入統計口徑[121]。
  • 摩根士丹利 CEO 皮克稱該行對 AI 基建已「雙倍超配」，預計年支出約 1 萬億美元或維持十年[122]。
  • 電力需求上升之際，美國最大核電運營商 Constellation 宣佈計劃新增近一吉瓦裝機容量[123]。

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