前 BitMEX CEO、加密投資公司 Maelstrom 聯合創始人兼首席投資官 Arthur Hayes 認為，當前 AI 基礎設施熱潮正在被過度建設，最終會走向投資過剩、崩盤與救助的熟悉劇本，而這一過程將利好加密資產。他在新加坡 Gamma Prime Investing Conference 上回答 CNBC 提問時表示，人類正在把數萬億美元浪費在建設 AI 資料中心上。

Hayes 的核心邏輯是：大規模資料中心建設最終會讓算力變得極度廉價且極度充裕。他稱，如果研究金融史和每一次重大技術鋪開，結果總是被過度建設，總是有崩盤，也總是有救助。他認為，為救助做準備的投資者將從中受益，並援引 2008 年金融危機及過去二十年其他事件作為參照。他稱，比特幣和其他加密資產可以吸收這些過剩流動性，因此當救助到來時，加密資產表現會最好，投資者需要的是耐心。

這一押注與當前科技公司爭相鎖定算力、大舉投資 AI 基礎設施的趨勢相反。Hayes 點出了推動算力需求的終端使用者，包括 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic，並稱這些公司都不賺錢。他預計，當目前在建的資料中心完工後，基礎設施提供商會要求這些公司為已承諾的算力付費，這一時點可能在 2027 年底或 2028 年，屆時大量新增資料中心產能將交付。

他也給出了看多的情景：如果 AI 在未來 12 個月內變得足夠有用，需求增長到讓 AI 公司實現盈利，那麼局面會不同。Hayes 承認，AI 熱潮中已有部分供應商在賺錢，他點名儲存晶片製造商和輝達。但他補充說，投資者的問題在於，是否為這些公司的遠期盈利支付了正確的估值倍數。

Hayes 還表示，他不喜歡押注價格下跌或做空 AI 公司，稱這並非很好的投資機會，但他重申重大技術鋪開在歷史上總是被過度建設。

算力供給的充裕預期也催生了他的新加密專案 Flop。這是一個 AI 代理支付專案，預計在 2027 年第一季度上線。Hayes 認為，更便宜、更充裕的算力會讓 AI 代理大量湧現。Flop 的目標是為算力建立一個現貨市場，參與者通過提供 GPU 和執行 AI 推理獲得 Flop 代幣獎勵。他稱，目前還沒有面向 AI 代理的支付網路，而 Flop 想做的正是算力現貨市場——如果代理能把一種貨幣直接換成算力，也就是它們消耗的“食物”，它們就會使用這種貨幣。